股市是經濟的櫥窗,慶龍看淡下半年全球景氣復甦的力道,主要的關鍵在於目前已開發國家復甦緩慢,而理由有三:

 

(1) 各國政府刺激政策效用遞減

2008年各國政府印鈔票救經濟的政策,預估將在下半年出現效用疲弱的狀況,如果勞動與商品市場的需求無法進一步接棒,那麼將會導致負債增加、利率上揚、庫存提高的風險,衝擊才正要復甦的全球景氣。

 

 (2) 歐美失業率維持在10%以上

商品市場需求能否進一步上升,又攸關勞動市場的狀況。這是一個簡單的常識題目,當失業率居高不下,又維持了一段很長的時間之後,不僅沒工作的人無力消費,有工作的人也會在添購「基本設備需求」之後,開始居安思危縮衣節食。

 

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套句中國人民銀行副行長朱民的話:「歐美失業率10%以上的世界,並不是一個安全的世界。」,更何況歐洲第五大經濟體西班牙,失業率更高達19.4%。

 

 (3) 去槓桿化負擔沉重

這一次全球金融海嘯的引爆點,就是歐美金融機構過度的財務槓桿操作所引發的,然而在去槓桿的過程中,由於金融機構仍會緊縮信貸的市場,因此會讓整體GDP的成長動能降下來。這就好比一個剛經歷過破產,目前負債累累的人來說,要能夠還清債務,除了要「開源」之外,「結流」也是必須的一環,反應的就是凍結投資、緊縮支出。

 

總結而論,目前全球經濟復甦的力道,仍相當脆弱,真正的考驗,下半年才要開始。 

 

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