孫慶龍的投資部落格

為了調整股票投資思考的局限性，因此慶龍撇開一般股票產業的分類別，習慣將市場上的股票種類分為三種：

慶龍在英國攻讀財務管理碩士的期間，學校訓練我們去預測，公司未來的營運與財報數字，並根據這些預測數字，作為追蹤每個月公司發佈營收時的一項評斷標準。當符合預期時，評定『買進』或『繼續持有』，當表現不理想時，評定『賣出』或『減碼』。

上述的股票投資思維模式，這是一般正統商學院訓練出來的學生，常見的方式。

然而，根據實務經驗顯示，股票市場上卻存在著一隻“看不見的手”(效率市場)，常常將依循這類思維模式的投資人，打入“時間落差”的陷阱中，這也可以解釋為什麼一般投信的基金經理人，績效常常不彰的主要原因之一。

為了調整股票投資思考的局限性，因此慶龍撇開一般股票產業的分類，習慣將市場上的股票種類分為三種：

(1)雪中送炭：當好公司遇到麻煩時，或整體大環境悲觀時。

(2)錦上添花：公司的各項財務營收數據，前景一片看好。

(3)西線無戰事：公司營運短期內，無太大的變化。

第(2)種型態的股票投資，最明顯的特徵，就是「當市場一片看好時，付出過高的價格」，例如宅經濟的發燒，讓網龍(3083)股價漲了8倍之後，才獲得市場高度的重視。

第(3)種型態的投資，對於投資人來說，最大的風險就是公司「突如其來的利空消息」，讓一般投資人陷入措手不及，進退兩難的局面，例如8月初宏達電(2498)在法說會中調降第三季財測，外資失望性地大砍宏達電股票，造成股價短時間內的連番重挫，也讓市場投資人陷入心理的恐慌中。

根據慶龍的經驗顯示，真正能夠讓投資人“安全賺大錢”的股票型態，就只出現在第(1)類別：「雪中送炭」。下大雪的環境，雖然冰凍了股價的表現，也凍結了市場注目的焦點，但另一方面卻提供了“便宜的價格”，可以讓投資人逢低佈局，安心獲取日後合理的投資利潤。

盟立(2464)的投資思維，就是依循著“雪中送炭”的方式進行。然而，在冒著大風雪“送炭”時，有一件事必須得先釐清，就是“送炭”的對象，是否值得我們這樣做？『財務結構品質』與『營收谷底』是兩個重要的審視標準。

就盟立(2464)的財務結構來分析，『零負債』是它最大的優勢，可以輕易地度過景氣的寒冬，而存貨的狀況雖然有些上升，但應收帳款的收帳狀況良好，中期而言不容易產生流動性風險。而『營收谷底』的分析，預估在下游客戶(佔營收比重約45%)面板產業，第三季走出營運谷底，並重新啟動擴廠計畫之後，最慢第四季初即可見到營收自谷底翻揚。

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