孫慶龍的投資部落格

全球經濟目前正處於一個惡性的循環，2008年的金融風暴起源於民間金融企業過度的財務槓桿操作，而各國政府解決問題的方法，卻是更大規模的「再槓桿化」(大幅舉債與印鈔票)，雖然在某一程度上刺激了景氣走向復甦的階段，但天下沒有白吃的午餐，它的後遺症就是帶來大量的政府負債與赤字，這是一步走在高空鋼索的險步，稍有失控，就會引發類似南歐豬國(PIIGS)的主權債信危機，這也是許多經濟學家主張會有「二次衰退」的支持論點。

對於身陷主權債信危機泥沼中的國家(除了日本為亞洲國家之外，其餘皆為歐美的工業化國家)，為了避免演變成違約破產的窘境，短期之內，一定都要採取大幅緊縮的政策，例如加稅與削減開支，來改善目前的情況，然而這些政策，卻非常不利於經濟的成長，甚至有可能再度引發衰退的可能。

 一般而言，一個國家想要改善赤字問題，除了上述的緊縮政策之外，還可以透過「推動經濟結構的改革」以及「讓本國貨幣大幅貶值」兩種方法，前者成功的例子以德國為代表，而後者則以南韓為成功的典範。

 先前的日報中，慶龍大膽假設毆元貶值絕對不會是短期的現象，而是長期的趨勢，著眼點就是在於現階段讓歐元大幅貶值，確實是提供歐洲政府挽救目前頹勢的一道良方，以日前阿聯航空採購32架A380巨無霸噴射機為例，法國空中巴士能夠從美國波音客機手中搶下訂單，很大一部分原因就是拜「歐元貶值」所賜。

雖然歐元的貶值會影響歐元區內的消費力道，但卻可大幅提高出口的競爭力，因此在歐洲各國政府都樂見「弱勢歐元」的情況下，歐元走貶將會成為長期的趨勢，兌美元匯率1:1將很有機會在三年內看到。

而歐元長期走貶的趨勢，對台商企業最大的影響，除了歐洲地區消費力道走弱之外，匯率的損失也是一大傷害，舉例來說原本一台NB售價1,000歐元，假設與新台幣匯率是1:50，換算成對台灣母公司的貢獻就是50,000元新台幣，但如果歐元走貶到1:30，同樣是賣出一台NB，對台灣母公司的貢獻就僅剩下30,000元，縮水幅度高達40%。

總結而論，回歸到股票投資的選股策略上，就應該要盡量避免投資到歐洲出口比重過高的公司。

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