孫慶龍的投資部落格

 【投資家短評】

乙烯的產能，往往是國際間衡量一個國家石化產業強弱的指標，主要的原因在於乙烯所衍生出來的下游塑化產品種類極多，而目前國內中油與台塑石化(6505)產能分別達到108萬噸與293萬噸，自給率已經達到90%，而乙烯的用途有60%的比重，是用以生產聚乙烯(PE)

這一次中東三大聚乙烯出口商意外的減產，短期內雖然會讓國內相關業者受惠，但仍無法改變長期全球乙烯供過於求的產業結構，套句台塑化(6505)董事長王文潮的話，石化業的景氣靠中國內需政策只能維持到今年下半年，整體的展望仍不明朗。

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【今日最大誌】

中東三大聚乙烯（PE）出口商突然宣布10月起對合約客戶減量供料，將導致亞洲市場石化供料缺口加速擴大。業者預期大陸十一長假結束後，PE價格將掀起新一波漲勢，並擴及其餘乙烯衍生品。日前因風災停產的仁大、林園石化工業區內的台聚等十多家石化廠，昨（23）日大都完成搶修、復工，中油五輕也重新開爐供料，迎上這波十一長假後的行情熱潮，相關業者第四季業績獲利看俏。

目前乙烯衍生品的聚氯乙烯（PVC）價格已率先喊漲，站上每公噸1,000美元，創近四個月來新高。業者研判將牽動乙二醇（EG）、苯乙烯（SM）等其他乙烯衍生品進一步價揚，下游塑膠加工、汽車零組件、家電、化纖等民生、工業用品業，將面臨成本墊高。

市場人士指出，業界瀰漫十一長假後石化原料價格將大幅上漲的說法，讓部分大陸業者一反常態在十一長假前，紛紛提高石化原料庫存，加上台塑石化烯烴一廠爆炸停爐、烯烴二廠10月初將歲修，主要原料乙烯供應更加吃緊，近期亞洲區石化原料價格提前走揚。

昨天市場驚傳以沙烏地阿拉伯基礎工業公司（SABIC）為首的中東三大PE廠停產意外。中油主管指出，包括沙國的SABIC、拉比格及阿拉伯聯合大公國的IQUATE，近日因機械故障、電力中斷等不可抗力因素而停工，陸續通知亞洲合約客戶，10月將減少供量。

業者表示，SABIC現有PE年產能約500萬公噸，是全球最大的供料商，若非情況嚴重，不會隨意對客戶減供，有可能是上游裂解廠受到影響，將衝擊整個乙烯衍生品市場。

業者預期十一長假結束後，已呈缺料的低密度聚乙烯（LDPE），每公噸起碼上漲80美元達1,500美元高點；過冬所需的農業用膜廠商買盤也將在長假後釋出，進而帶動線性低密度聚乙烯（LLDPE）走高至1,250美元，國內生產廠台聚、亞聚都將受惠。衍生品也可能同步減供，這對東聯、中纖、華夏、大洋等，將是一大利多。

【2010/09/24 經濟日報】