孫慶龍的投資部落格

受市場萬眾矚目的ECFA，在馬英九總統的宣示下，預計最快在六月就會與中國政府簽署相關的合作架構協議，然而ECFA的簽署，就會立即為台股帶來突破目前國際重圍的動力嗎?慶龍目前持保留的態度。

不可否認，與中國簽署ECFA之後，若能順利與其他國家例如日、韓、歐、美、東協等簽署FTA(Free Trade Agreemen，自由貿易協定)，就長期來看，由於具有消除貿易壁壘的優勢，因此確實會是台灣邁向黃金十年的契機，然而，若就短期的激勵效果來看，從目前兩岸政府的談判進度推斷，不僅早收清單可能大幅縮水，甚至連中國總理溫家寶所提出的「讓利說」，最後實質的內容，也可能會比先前的預期有些差距，因此將會造成「象徵意義」大於「實質意義」的結果。

為什麼會造成「讓利台灣」的實際內容可能大幅縮水？主要的理由還是來自於中國內部產業的反彈壓力。

以佔對中國出口比重高達15%的石化產品為例，今年三月中國的中石化與中石油集團就分別向國務院陳請，目前不僅受到中東便宜石化產品的強力競爭，如果再讓利給台灣，將台灣的石化產品列入ECFA早收清單並免除關稅，那麼中國的石化業者，在中東與台灣兩大勢力夾擊下，將沒有任何的生存空間。

同樣的狀況，也發生在汽車產業上，由於受到中國本土業者的反彈壓力，因此台灣與中國在汽車進口配額，原本10:1的比率(台灣10萬輛車可進入中國市場，中國僅1萬輛車進入台灣市場)，也大幅縮減到2:1的配額，讓ECFA的實際效益大大折扣。

中國經濟經歷了數十年的快速成長，由於發展模式與台灣類似，都是以生產製造見長，因此就整體的產業結構來看，其實已經產生了相當程度的利益衝突；而台灣在進行產業升級的過程中，又還未完全轉型成技術或服務的輸出國，因此這一次與中國政府的貿易談判過程中，台灣一廂情願的看法，顯然過度樂觀了。

總結而論，ECFA是一個長期的經貿合作架構，兩岸產業的角力競爭，以及政府的政治考量，都會延宕談判的過程，而時間可能長達10年之久，才有機會進入到「零關稅」的階段，因此投資人對於ECFA對台股短期的激勵效果，其實應該要以平常心看待，無需過度樂觀解讀，免得造成期待太高，失望更高的結果。而回歸到股票投資上，選擇具有長期產業競爭優勢的公司，才是現階段的選股上策。

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