孫慶龍的投資部落格

    今天慶龍在檢視重大的財經新聞時，留意到一個關於不動產景氣的標題，名為：【住宅、工業建照核發量，本世紀最高】，其內容如下

    不動產資金氾濫，資金湧向各類不動產開發市場淘金，無論住宅、商業及工業不動產，投資興建動能均為近年新高。今年前八月住宅建照核發量已達10.3萬戶，全年可望超過去年的14.8萬戶、創25年新高；工業倉儲、辦公服務與商業三類不動產建照核發，則分別創下有統計以來的20年、10年、3年同期新高。

住宅建照核發數量在新冠疫後飆出一波高峰，內政部統計資料顯示，7月全台住宅建照核發1.6萬戶，是本世紀以來的單月新高，8月1.4萬戶、也是20年來的單月第四高量。

    由於建商對住宅市場後市信心大增，比過往更積極的推案信心激勵下，為近年原本已持續擴量的住宅供給，再添新動能，前八月全台住宅建照核發達10.3萬戶，年增8.6％，預計今年全年將達15萬餘戶，創25年新高。

    住宅供給量增呈現全台遍地開花，六都中住宅投資興建動能最強的台中市，今年平均每個月建照核發達2,684戶，比起過去五年平均量高出七成以上；新北市平均每月2,207戶、桃園市每月1,921戶，也比過去幾年均量高出四至五成，房市規模較小的嘉義縣市、屏東、新竹縣市、南投等地，今年建照核發量也都比近年均量大增。

    不僅住宅市場推案熱，各類工業及商業地產，在台商資金回流，大幅擴大辦公及生產據點需求增溫，特別是預期房產保值效益提高下，建商投入興建商辦、廠辦、廠房出售，企業也擴大建廠規模，帶動工業、商業地產的建照核發規模，均處於近年高水位。

    以最夯的工業地產來說，近年全台每年約有170～240萬坪的工業倉儲建照核發，不過今年前八月已達211萬坪，年增30％，為近20年有統計以來新高。

    工業投產也帶動辦公據點需求增加，辦公服務類今年前八月建照核發達52萬坪，年增41％，亦為近十年來同期新高；包含商店、旅館、遊樂場的商業類，前八月建照核發23.6萬坪，年增45％，為近三年來同期新高。

 上述這則新聞印證今年以來慶龍的觀點，舉例來說2/7《投資家日報》分析如下：

成立於1982年、2013年轉型為控股公司的神達(3706)，全球員工人數約7000人，資本額為120.66億元，2018年營收307.5億元，2019年成長到358億元，2020年來到411億元，2021預估持續成長到436億元，年增幅度約6%，產品銷售區域包括美國、中國、日本、澳洲、印度、英國、波蘭、荷比盧、俄羅斯等地。

神達(3706)目前主要是由三家子公司組成，分別為核心業務在智慧製造與智能服務的神達電腦，2021年Q1貢獻母公司營收比重約7.6%，2014年成立、核心業務在雲端運算的神雲，貢獻母公司營收比重約82.8%，與2018年成立、核心業務在智聯網與車用電子的神達數位，貢獻母公司營收比重約9.6%。

成立於1974年的台燿(6274)，不僅是台灣第一家跨入到高頻高速的銅箔基板廠商，更是台灣第一家取得國際大廠認證的公司，並陸續成功打入到包括亞馬遜Amazon、Google、臉書、IBM等建置資料中心的供應鏈體系中。

成立於1982年、2013年轉型為控股公司的神達(3706)，全球員工人數約7000人，資本額為107.7億元，2018年營收307.5億元，2019年營收成長到358億元，年增幅度約16%，產品銷售區域包括美國、中國、日本、澳洲、印度、英國、波蘭、荷比盧、俄羅斯等地。

今年9/1神達(3706)公告了一則重大訊息，由於在美股掛牌交易的SYNNEX，持股已降至5.53%，因此財務報表認列損益的方式，將從「權益法」轉變成為「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產」，簡單來說，就是從只有當處分持股時才要認列損益，改為每季都要按照持股市值的增減來認列損益。

此一財報認列損益方式改變，將對神達(3706)產生兩大影響，一是今年Q3將一次性認列約72億台幣的未實現利益，EPS貢獻約5.96元，二是今年Q4以後，SYNNEX股價的變化，將會直接反應在神達每季EPS的增減。

    長期穩健的獲利表現與現金股利的配發，讓具備隱形冠軍條件的晶技(3042)，符合「7%存股聖經」的投資策略，此外，產業的成長性，更決定投資人能否又賺股利？又賺未來股票上漲的價差？

    談到晶技未來的成長性，慶龍認為可從兩方面的新應用領域來探討：

(一)物聯網：2018年佔營收比重9%，較去年7%成長2%。

成立於1986年的晶技(3042)，是全球少數擁有石英晶體全系列完整生產製程技術的廠商，其中高頻石英元件的市佔率更高居世界第1，下游客戶包括蘋果、聯發科、鴻海、仁寶、華為等，應用領域除了智慧型手機、平板電腦、網通設備等之外，近幾年也積極跨入到車用電子與物聯網，2018年各項產品佔營收比重的預估，雖然行動裝置(包括行動運算+行動通訊)與網通的佔比仍然高達45%與31%，但車用電子與物聯網的比重則連袂從2017年的7%上揚到9%。

千呼萬喚蘋果的第一款5G手機終於在10/13發表問世，除了搭載由台積電(2330)獨家代工生產的A14仿生晶片之外，強調4倍耐摔的超瓷晶盾面板表層也是一大亮點，此外，價格比前一代便宜的內容，也讓慶龍看到這款手機未來能夠熱賣的潛力，5.4吋螢幕的iphone 12 Mini售價699美金，折合台幣約20,271元，6.1吋螢幕的iphone12售價799美金，折合台幣約23,171元。

神達(3706)目前最值錢的轉投資公司，就屬在美國掛牌的通路商新聚思(Synnex Corp)，目前持股約499萬股，持股比率12.51%，而近期新聚思股價受到第四季財報表現優於預期的激勵，股價一度飆升至153元的歷史天價，可以完全稱得上是「母以子為貴」。

成立於1982年、早期核心業務為電腦的神達(3706)，一方面在2013年轉型為控股公司，另一方面也在這幾年積極朝向「數位轉型」的方向努力，包括大數據、雲端運算、人工智慧、5G、機器人、智聯網、車聯網都是未來鎖定深耕的領域，而這些領域也都正好符合未來10年的產業趨勢。

40億人被關在家裡的「宅經濟」商機，隨著各國開始重啟經濟、解除移動禁令之外，相信只是短暫現象，但這次新冠肺炎所造成的破壞與創新，勢必將會改變許多產業的商業模式。

神達數位，原本是神達電腦旗下經歷超過20年的行動通訊事業群，2018年分割成為一家獨立運作的公司，核心競爭力在影像紀錄與處理、車聯網連接多元資訊、與行車位置與定位服務，其中行車紀錄器，市占率位居全球第一，是一家慶龍眼中不折不扣的隱形冠軍企業。

成立於1982年、2013年轉型為控股公司的神達(3706)，全球員工人數約7000人，資本額為107.7億元，2019年營收為358億元，產品銷售區域包括美國、中國、日本、澳洲、印度、英國、波蘭、荷比盧、俄羅斯等地。

過去20年光是台灣電子業者西進到中國大陸的投資金額，合計就高達5.6兆新台幣，其中華東地區佔比最高，達到65%，不僅總投資案件達2.3萬件，總金額也高達1,215億美金，折合台幣約3.6兆台幣，其次是中南地區，佔比約23%，投資案件1.5萬件，總金額425億美金，折合台幣約1.2兆台幣，換言之，光是華東加上中南地區的佔比，就囊括了86%以上的佔比。

成立於1986年的晶技(3042)，是全球少數擁有石英晶體全系列完整生產製程技術的廠商，下游客戶包括蘋果、聯發科、鴻海、仁寶、華為等，應用領域除了智慧型手機、平板電腦、網通設備等之外，近幾年也積極跨入到車用電子與物聯網。

神達(3706)目前主要是由三家子公司組成，分別為：

(一)核心業務在智慧製造與智能服務的神達電腦。

成立於1982年，貢獻母公司營收比重約10%，母公司持股成本約247億元，持股比率100%，目前持股帳面價值約342億元。

成立於1982年、2013年轉型為控股公司的神達(3706)，全球員工人數約7000人，資本額為107.7億元，2018年營收307.5億元，2019年營收成長到358億元，年增幅度約16%，產品銷售區域包括美國、中國、日本、澳洲、印度、英國、波蘭、荷比盧、俄羅斯等地。

長期以來，電信股一直是許多投資人認為存股的好標的，中華電信(2412)已連續22年配股利，合計達106元(編按：今天股價收在108元，換言之，光領股利，就幾乎把本金賺回來)、台灣大(3045)已連續21年配發股利，合計達85元(編按：今天股價收在105.5元，換言之，光領股利，就把本金賺回來80%)，遠傳(4904)連續21年配發股利，合計達65元，(編按：今天股價收在66元，換言之，光領股利，就幾乎把本金賺回來)。

整體而言，雖然後來晶技(3042)一度受到大客戶華為被美國總統川普封殺，而造成股價下探到32元，但隨著中美貿易戰出現緩和契機，近期股價走勢，更呈現月線、季線、半年線與年線的「多頭排列」架構，且四條均線目前也全數呈現上彎趨勢。

成立於1986年的晶技(3042)，是全球少數擁有石英晶體全系列完整生產製程技術的廠商，其中高頻石英元件的市佔率更高居世界第1，下游客戶包括蘋果、聯發科、鴻海、仁寶、華為等，應用領域除了智慧型手機、平板電腦、網通設備等之外，近幾年也積極跨入到車用電子與物聯網。