崩盤後的報復性反彈，歷史會重演嗎？－孫慶龍的投資部落格

美國聯準會為了壓抑失控的通貨膨脹，不惜開啟地獄之門，啟動企圖「一次到位」的升息決策，一方面讓全球股市陷入劇烈的動盪，另一方面更讓美股S&P500今年上半年暴跌20.6%，創下自1970年以來，超過51年以來的最糟紀錄。

進一步追蹤1970年上半年美股之所以出現暴跌21%，當時的時空背景是美國經濟開始出現衰退，正式結束美國歷史上持續最久經濟成長的榮景，因此當時的股票被大量拋售，然而，在經歷上半年的恐慌性賣壓過後，1970年的下半年，美股就立刻出現報復性反彈，S&P500指數大漲26.5%，完全回補了上半年的跌幅。

值得留意的是，2022年上半年的時空背景，有點類似1970年，目前美國經濟不僅開始出現衰退，根據亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow預測模型顯示，今年Q1年減1.6%、Q2在年減2.1%，已符合經濟衰退的定義：連續2季下滑，更正式結束美國歷史上首次無上限QE印鈔票與零利率的貨幣政策，而受到此一轉變，也讓全球的資本市場，出現股市、債市、匯市、原物料四殺的局面。

受到美國股市暴跌的影響，台股今年上半年同樣也出現32年以來的三大最慘紀錄，上半年跌掉3393點，僅次於1990年上半年的4575點，與2000年下半年的3525點，為歷史上的第三大跌點；外資上半年賣超9425億元，不僅創下史上第一大的紀錄，外資持股比重更降至39.81%；此外，上半年上市公司的市值蒸發10.1兆台幣，同樣創下歷史最大金額的紀錄。

台股在經歷今年上半年的震撼教育之後，一方面讓目前的市場氛圍處於「極度看空」的論調中，另一方面也讓代表散戶的融資餘額近期出現了恐慌性的逃命潮，在7/1大減102億元之後，融資餘額也從6/7時的2432億元，降至1964億元，不僅跌破2000億元的整數關卡，自1/3的高峰2824億元，下降的幅度高達30%，大於同一時期台股大盤約21.5%的跌幅。