可成(2474)便宜的好價格是多少？存股聖經找答案!－孫慶龍的投資部落格

雖然可成(2474)退出智慧型手機的市場，是一個對公司長遠發展正確的決定，但眼前的現實卻是得開始面臨轉型的痛苦，其中跨入車用跟醫療，是CEO擬定的目標與方向，前者於2020年下半年開始切入美系車廠的供應鏈，提供電動車影音系統的內外飾件，目前佔營收比重僅1%，目標2025年可以成長到佔營收比重10%；後者則是在2021年成立可仁醫學科技，預計分階段投入30億台幣，目前先透過入股台股中的醫療耗材的領導廠商邦特(4107)、太醫(4126)、鐿鈦(4163)等企業，期望能拿到跨入醫療領域的敲門磚，目標同樣是3到5年後，醫療產品佔營收的比重能到10%。

整體而言，跨入車用與醫療領域，還需要很長一段時間來發酵，而慶龍原本期待的「現金減資」，可成也表示暫不考慮，因此可激勵股價短線大漲的Story題材，目前都不明朗下，投資可成就只能以「高現金殖利率股」的防禦性角度看待了。

關於可成(2474)高現金殖利率股的防禦價值，回顧9/9的《投資家日報》分析如下：

日報長期追蹤的金屬機殼廠可成(2474)，近期股價雖然不斷滑落，但也正式進入到「存股聖經」的選股範疇中。

整體言而，可從兩方面來可思考，一是用過去的數據，二是用預估的未來數據，其內容與計算如下：

(一)過去的數據：

採用2016年到2020年期間的現金股利，作為近5年平均值，由於近5年平均值為11.6元=(12+12+12+10+12)/5，因此要符合7%現金殖利率的條件，股價需落在165.7元=11.6元/0.07，要符合5%現金殖利率的條件，股價需落在232元=11.6元/0.05。

(二)未來預估的數據：

由於可成的董事會已經明確表示2021年與2022年的現金股利至少10元，因此在此案例中，可採用2018年到2022年期間的現金股利，作為近5年平均值，由於近5年平均值為10.8元=(12+10+12+10+10)/5，因此要符合7%現金殖利率的條件，股價需落在154.3元=10.8元/0.07，要符合5%現金殖利率的條件，股價需落在216元=10.8元/0.05。

尋找有機會「賺股利，又可賺價差」的好股票，長期以來都是慶龍相當倚賴的投資策略，畢竟投資這類型的標的，一旦公司業績出現成長時，將深具「進可攻」的優勢，反之，即使公司業績表現平平，高現金殖利率的背後，也將提供「退可守」的防禦價值。

巧合的是，利用2018年到2022年平均現金股利所計算的7%殖利率價格154.3元，剛好與這一波可成股價的最低點153.5元，僅差0.8元，完全印證了慶龍長期所主張的「存股聖經」投資策略的參考價值。

最後，值得一提的是，雖然「現金減資」的期待落空，但可成(2474)還是憑藉著豐沛的帳上現金，實施了「庫藏股」來維護董東權益，買回期間從9/17到11/15，預計買回金額的上限為1444億元，買回張數2.5萬張，買回區間109.2元到256.8元，而截至今日，可成所公告的買回庫藏股張數已達1.47萬張。