成立於1996年的UA(全名為Under Armour),近幾年靠著「To Make All Athletes Better(讓運動員更強)」的行銷口號,搭配強調排汗、輕量化、快速讓肌肉修復等機能性紡織的功能,一方面快速崛起成為世界知名的運動服飾品牌,另一方面股價的表現更是令人激賞。

 

 

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2010年從23.72美元(以下幣值同)大漲至107.86元,2012年股票分割之後,再從44.07元大漲至124.79元,2014年再祭出1股換2股的政策,投資人依舊買單,股價不僅從45.05元上漲至105.85元,2014年UA的市值,甚至還一度超越Adidas,成為北美僅次於Nike的第二大品牌。

 

 

 

然而,UA一路高速成長的神話,終於在2016年畫下句點,股票分割之後,不僅沒能再上演前兩次驚驚漲的多頭走勢,甚至還出現持續破底的內容,一路從45元腰斬到20元以下的價格,分析主要原因有三:

 

 

(一)本益比的修正:

 

 

由於2012年到2016年的EPS,分別僅為0.3元、0.38元、0.48元、0.53元以及0.45元,換言之,對照動輒百元以上的股價而言,UA本益比確實已達到高不可攀的水準。

 

 

(二)財務結構逐漸惡化:

 

 

2017年2/1被標準普爾(Standard & Poor’s)調降信用評等到垃圾等級,償債能力受到質疑。

 

 

(三)營運出現虧損

 

 

根據2017年Q1財報顯示,UA營收雖然較2016年同期成長,從10.48億元上揚到11.17億元,但在成本與費用大增下,卻出現上市以來首次在本業上的虧損,達到200萬元,EPS為負0.01元。

 

  

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UA股價與財報的弱勢表現,自然也反應在台股的UA概念股,整體而言,台灣能夠打入供應鏈的廠商,主要有四家,若依照佔營收的比重高低,依序為:得力(1464)25%,銘旺實(4432)20%,儒鴻(1476)8%,以及東隆興(4401)3%(未完、待續)

 

 

 

 

 

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