孫慶龍的投資部落格

「我們不僅提供原廠關於市場的情報，甚至還提供庫存，與資金調度的服務，」董事長黃仁虎點出能夠維持日電貿(3090)長期競爭力的關鍵。此外，在營運資金的調度上，日電貿也居中扮演關鍵的角色。

「我們跟原廠備貨，是開立60天的應付票據，但提供給下游客戶，收到的卻是120天到180天才能兌現的應收帳款，這塊資金雖然需要準備滿多的，但卻可以幫助供應商省掉這一塊，讓他們可以把錢花在機器設備的投資上，」黃仁虎明確指出，現在通路商的發展趨勢，與過去已經產生很大的不同，因此沒有一定的營運規模，很難在目前的市場中生存，而在進入門檻大幅提高的情況下，未來整個產業也將朝向「大者恆大」的趨勢發展。

為了因應未來大者恆大的產業趨勢，加上分散單一產品的風險，與滿足客戶one shop stop一次購足的服務，因此2013年3月黃仁虎開啟了向外購併的策略，並斥資3.94億元取得力垣企業52%的股權，此舉，不僅讓日電貿在電容器的產品線，從原本的電解電容、固態電容，延伸到MLCC陶瓷電容，更讓日電貿得以順勢搭上這一波全球行動裝置需求起飛的熱潮。

整體而言，電解電容雖然具有可承受高電壓的特性，但體積是最大的限制，反觀MLCC由於可以滿足輕薄短小的訴求，因此便成為行動裝置中，主要的電容器規格，「現在所有手機大大小小的東西，甚至將來蘋果的iWatch、穿戴裝置等，都需要使用到MLCC，因此我們把這塊補齊，整個市場的布局就算完整了，」黃仁虎分析說。

不過，他也不諱言地表示，雖然力垣目前的年營收可以達到50億元，但財報的表現卻僅在損益兩平之間，因此日電貿合併之後，未來最大的挑戰，就是如何導入過去20年所累積的Know- how，做為日後提高營運效率的依據，「光是利息的費用一年就要支出5000多萬，物流的費用也高達5000~7000萬，加上人事成本居高不下，與產品種類太多，都讓目前的力垣，包袱確實比較大一點」他說。

然而，有挑戰也有機會，由於力垣主要是代理韓國三星的MLCC產品，因此透過這次的合併，不僅讓日電貿順利進入到行動裝置的消費市場，更開啟了與三星的合作契機，雙方除了原有的MLCC之外，2014年也計畫將共同開拓LED的市場，這是繼去年8月成功取得台灣廠商億光LED產品的最大代理商之後，另一家與國際大廠的合作，讓日電貿得以在這一波全球LED照明進入快速起飛的市場商機中不缺席。

展望未來，黃仁虎表示，雖然目前日電貿在電容器的產品線已經趨於完整，但未來希望有機會，能夠再跨入到電阻與電感等兩項零組件上，如此一來，不僅完整了所有被動元件的產品布局，更有利於未來挑戰百億元年營收，穩固目前被動元件通路一哥的領導地位。

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