欣陸控股(3703)第三家支撐集團營運的子公司，就是負責汙水環境工程的欣達環工，目前約佔營收比重16%。追蹤欣達環工近幾年的營收表現，一路從2016年時的6.77億元，成長到2017年的14.97億元、2018年的17.1億元，與2019年的17.85億元，2020年預計可突破20億元，在稅後淨利率13%的條件下，稅後淨利可達2.6億元，EPS貢獻0.3元。
2020年環工事業的稅後淨利率以13%計算，算是合理且相對保守的預估，畢竟追蹤2015年到2019年的稅後淨利率，分別可達到27.5%、24.9%、17.3%、15.6%、16.9%的水準，但在考量近幾年有呈現出一路下滑的趨勢後，因此採用13%作為計算基礎。
整體而言，欣達環工未來幾年的營收會呈現越來越高的趨勢，主要原因有三：
(一)目前在手的汙水下水道系統工程，施工期相當長。
以新北市淡水汙水下水道系統BOT計畫為例，施工期就長達35年，從2005年開始至2040年為止，桃園市中壢地區與浦項計畫區的汙水下水道系統BOT計畫，施工期更長達40年之久，分別為2016年到2056年與2016年到2055年。
換言之，只要沒有太大意外，上述的這些工程，將可奠定未來20年、甚至30年的營運基礎。
(二)推動汙水下水道系統，是政府長期的政策目標。
使用污水下水道系統，除了可以大幅減少化糞池的數量之外，更可達到改善生活環境與防止疾病蚊蟲孳生的目標，此外，處理後的污水，除了排放河川之外，還可用作於街道清洗、路樹澆灌、公共廁所清潔、與親水渠道的應用，達到水資源再利用的目的，再者，汙水處理過程中所產生的瓦斯，甚至還能用於發電或鍋爐燃料，過程中所產生的污泥經處理後，甚至還可作為肥料與建材。
由於有上述的這些好處，因此也支持政府推動全國各地汙水下水道系統的建置，而截至今年7月底，雖然新北市、台北市整體的汙水處理率已達92%與85%、但其餘縣市的處理率仍然有再努力的空間，畢竟桃園市目前為64%、台中市為65%、台南市為47%、高雄市為65%、台灣省為39%。
換言之，在未來汙水處理的工程需求仍相當大的情況下，已擁有豐沛施工經驗的欣達環工，自然有承接更多政府BOT新案的機會。
(三)持續新增汙水處理BOT工程。
以近2年為例，欣達環工新增的政府標案，分別有高雄市臨海汙水廠暨流放水回收再利用計畫(2018年到2036年)、銅鑼科學園區汙水處理統包工程(2020年到2023年)、台南市安平再生水廠新建工程(2020年到2037年)等。
總結而論，根據法人預估，由新增工程將於明年開始施工，因此欣達環工的營收有機會上看到30億元，若以13%稅後淨利率計算，EPS貢獻約0.47元。
本文From《投資家日報》2020年8/27
日報從欣陸(3703)股價在16.75元開始追蹤，至今最高漲至27.8元，
最高獲利已達65%
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