孫慶龍的投資部落格

為了鼓勵台商資金回流，政府2019年推出為期兩年的《境外資金匯回管理運用及課稅條例》，不管是個人還是公司的境外轉投資收益，在2020年8/14以前匯回，統一稅率為8%，2020年8/15至2021年8/14稅率則會調整到10%，此外，若匯回的資金是要從事生產投資，稅率可再減半。

 今年Q3可成(2474)之所以會多了一筆23億元的稅金，主要是為了要趕在8/14以前將海外盈餘匯回，此舉除了「節稅」考量之外，似乎也隱約帶出未來可成的營運重心，將從中國大陸移轉回台灣。

整體而言，新台幣升值與海外盈餘匯回的稅賦，雖然讓可成分別少了3.19元EPS與3.01的EPS，但由於這都是「非本業」所致，因此在不影響公司長期營運的結構下，股票市場通常都會比較「冷靜」且「理性」看待EPS下滑這件事。

雖然可成(2474)Q3的EPS是創下2002年Q4以來新低，但若單獨考量本業的獲利，呈現轉好與上升確是不爭的事實，營業毛利率上升到28.9%，不僅較今年Q2的22.92%成長26%，較去年同期的23.13%增揚24.55，更成功跳脫2019年Q1以來，毛利率始終無法突破25.5%的困境。

雖然距離2018年以前動輒4成以上毛利率的獲利水準，還有一段很大的差距，但至少已經看到改善的變化，此外，如果把Q3業外的損失加回來，可成本季本業的EPS可達到6.95元，明顯優於2019年Q1到2020年Q2期間，2.2元到5.09元EPS的區間表現。

按照公司的規劃，今年年底前，可成(2474)仍然會出貨給蘋果，因此iphone12的熱賣，依然會對可成的業績產生水漲船高的效益。

至於出售泰州廠的處分利益，預計會在今年Q4完成與認列，屆時將可大幅挹注Q4的單季獲利，而根據法人預估，此次出售的金額為14.27億美金，折合台幣約413億元，若以利潤30%作為計算基礎，可成這次處分泰州廠的EPS貢獻，預計可達到16元。

本文From《投資家日報》2020年10/29

當天可成(2474)股價在184元，至今最高漲至225.5元

加37.21元現金股利，報酬率已達42%

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