孫慶龍的投資部落格

不管全球景氣好壞，已連續20年以上都能配發股利，分別如下：

(一)核心業務在食品與通路的統一(1216)。

已連續35年配發股利，合計達65.75元，2018年前3季與2017年同期相比，雖然營收成長8.27%，營業毛利增揚9.58%，營業利益上升15.32%，不過在業外收入減少下，EPS則從2.62元，下滑到2.61元。

進一步追蹤統一業外的轉投資收益，主要有兩大區塊，一是負責中國事業的開曼統一，佔淨利比重為32%，二是統一超商，佔淨利比重25%，前者收益從去年的44.69億元，上揚到47.05億元，成長5.27%，後者則從2017年的39.56億元，下滑到36.55億元，衰退7.61%，換言之，在一增一減下，也讓2018年前三季的轉投資收益，較2017年同期下跌。

整體而言，統一在財報表現中規中矩下，股價能夠相對抗跌，關鍵就在長期穩定獲利與食品產業的防禦價值，不過，由於月KD在8月出現在80以上死亡交叉，因此慶龍對統一(1216)股價的後市，會傾向保守，畢竟追蹤統一股價自2008年10月的23.5元，上漲到2018年7月的83.8元，長達10年的時間，都未曾出現過月KD在80以上死亡交叉的轉折訊號。

(二)核心業務在茶葉的天仁(1233)

已連續26年配發股利，合計達48.85元，此外，近兩年的天仁，出現兩大結構性的轉變，一是過去茶葉為最大宗的營收內容，已被餐飲營收(編按：以喫茶趣為代表)所超越，2017年茶葉佔營收比重降至48.7%，2018年上半年再降低到47.81%，二則是餐飲的海外分店數，至2018年7月已達130家，已正式超越台灣104家的分店數。

如此結構的轉變，也讓天仁(1233)在原本穩定獲利的基礎上，增添未來營運成長的想像，截至2018年前三季EPS為1.56元，過去4季EPS則為2.02元。

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