孫慶龍的投資部落格

回顧2011年6月3日《投資家日報》關於宏碁(2353)的分析內容。

屋漏偏逢連夜雨，近半年因為三度調降財測，股價已經腰斬50%的宏碁(2353)，董事會昨天(6/1)再度公佈重大利空訊息，因通路庫存與應收帳款管理不善，第二季除了認列1.5億美元的損失之外，並宣布裁撤15%的歐洲員工，若以股本270億元與29元匯率計算，每股EPS的損失為1.61元。

現階段「利空訊息不斷」絕對是必然的狀況，因為沒有這樣持續不斷的利空訊息，就不會有股價連番破底的結果；簡單來說，投資人要學會如何去平心看待「底部總是充滿利空」的市場法則。

危機入市的操作原則，是大家都知道投資致富的概念，但如何掌握「危機入市」的契機？才是一大學問，因為危機入市的另外一面，就是所謂「正在下墜的刀子」。

舉例來說，宏碁(2353)的股價從2010年年底99元的價格跌到目前52元，股價跌得夠多嗎？從絕對值來看，半年內股價修正了47%確實很多，但如果進一步還原到本益比(P/E)的概念，即使以先前市場樂觀預估EPS4.5元計算，本益比仍在11.5倍之多，而11.5倍本益比的宏碁，說實在的，並不算太低，只能說是合理。

然而，既然是要「危機入市」，就必須要有足夠的價格誘因，才能確保日後的報酬利潤，因為「底部總是充滿利空」，如果沒有確保買到「漂亮」的價格，只要公司三不五時來一個利空訊息，股價劇烈的起伏震盪，相信就會非常折騰持股的信心。

再以2010年宏達電(2498)的例子來說明，300元的宏達電是利空來臨時的底部價格，但真正值得進場大撿便宜，反而是突如其來跌到277元的時機，換句話說，危機入市不僅要買在底部的價格區間，最好還能夠買到比底部更低一點的價格，多一點安全邊際的保護。

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