羅昇(8374)5月份母公司營收1.67億元,不僅創下歷史最高的記錄,即使與去年同期的高基期相比(去年5月營收YOY年增率為198%),今年YOY仍高達20.57%,除此之外,每年羅昇(8374)的傳統旺季都是出現在第3季,因此合理的推估,今年下半年營收繼續創歷史新高,將是可以預見的。

 

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羅昇(8374)台灣母公司代理的產品以台達電(2308)的變頻器為主,約佔營收的42%,其他如自動化傳動與控制系統、空壓機等分別約佔營收比重12%~17%之間。從終端應用的產業來看,主要是運用是在機工具、面板與半導體產業等,羅昇下游的直接客戶包含東台(4526)、均豪(5443)、萬潤(6187)與東捷(8064)等自動化設備廠商,而間接客戶則包括晶圓雙雄、面板雙雄、觸控面板等業者。

 

 

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然而,慶龍在看待羅昇(8374)台灣母公司的營收成長,只以“錦上添花”視之,因為真正能夠支撐羅昇(8374)的股價走高,最大的動力來源,還是來自於天津羅昇的成長。 

 

根據2010年的財務報表顯示,羅昇(8374)母公司的營收為15億元,而子公司天津羅昇的營收則為34億元,兩者在去年的營收規模差距已經達到1:2倍,預估今明兩年隨著天津羅昇積極擴充產能之後,差距將會擴大到3~4倍之間。

 

雖然羅昇(8374)的長線價值,是來自於子公司天津羅昇,但比較可惜的是,因為羅昇並沒有公佈每個月的合併營收,因此外部投資人無法直接追蹤到目前天津羅昇的營運狀況,只能從佔天津羅昇約50%業務比重的上銀(2049)去間接推論,不過從目前上銀(2049)仍在持續創新高的營收趨勢來看,天津羅昇目前的營運仍非常火熱。

 

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除此之外,天津羅昇在中國大陸的通路價值,是許多台灣代理商同業非常羨慕的競爭力,因為台灣很多代理商根本進不了中國市場(因為強龍不壓地頭蛇),舉例來說,研究團隊前進第一線拜訪同樣也是在做產品代理的零壹(3029),副董事長姜有謨就很直接跟慶龍說, 零壹在但中國通路的布局,幾乎完全施展不開來。

 

  仔細分析天津羅昇的成功,其實是來自於完全“在地化”的政策,目前天津羅昇500~800名的員工,只有總經理陳文德一個人是台灣人,其他的全是中國人,即時今年天津羅昇大幅擴編,台灣母公司也只多加派1~2名的管理階層過去,顯示羅昇在中國在地化之徹底,都有助於業務的推廣。而今年天津羅昇董事會決議,要將原本13在中國主要工業城市的通路點,擴大到分布至全中國50個通路點,頗有趁勝追擊的意味在。

 

總結而論,羅昇(8374)的後市,只有一句話:樂觀以對!

 

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