孫慶龍的投資部落格

慶龍會對耀億(4430)感到興趣，除了這是一家具有全球競爭力，並擁有寡佔優勢的隱形冠軍之外，從技術面的角度來看，還包括兩個理由：

(一)股價具有跌深的條件：自2011年高點81.8元以來，股價已腰斬一半以上。

(二)出現明顯的成交量群：2013年以來，耀億的股價由於兩度漲到50元，又兩度跌回40元以下，價格的波動不僅吸引市場的注意，更反應在成交量明顯放大的變化上。

成立於1973年的耀億工業(4430)，發展迄今已滿四十年，目前已經是全球最大的專業線材供應商，年營業超過20億元新台幣，主要產品包括釣魚線、球拍線、割草線、織布用尼龍及PET單絲線等。近幾年，為了進一步擴大未來的營運成長動能，開始投入汽車與女性內衣等不織布材料的應用開發，目前不但成功打入全球最大汽車商TOYOTA的供應鏈，更成為北美最大內衣品牌「維多利亞的祕密」的合作夥伴。

回憶起耀億工業一路走來的成長歷程，董事長王昭仁認為關鍵的原因有二，一是王家三兄弟齊心奮鬥的結果，二是致力掌握核心競爭力的研發目標。

「當兵回來後，就跟二弟(王鴻德)與三弟(王鴻輝)在彰化和美，從經營瓦斯行起家，和美地區在當時為台灣紡織重鎮，為了貼補家用，一邊經營瓦斯行的業務，另外附帶從事鞋帶的織造代工。」王昭仁回憶。

鞋帶的代工利潤畢竟微薄，三兄弟就思考在織造領域如何開創出更有價值的產品。王昭仁心想，當時在台中地區雖然已發展出羽毛球拍與網球拍的生產聚落，但由於球線都是仰賴日本進口，有時甚至還會出現跟日本訂貨，還不一定拿得到貨的狀況，看到了這項商機，因此決定切入網羽球拍線的領域。

三兄弟有了共識之後，一方面著手投入「線」的開發，另一方面為了展現長久經營的決心，在1973年正式成立了公司，並取名為耀億，以自有品牌Combat行銷於市。

雖然當時耀億所生產的球線，成本比日本廠商便宜了一半以上，但由於球框的材質不斷在變化，從早期的木框、到鐵框、鋁框，甚至到碳纖維的球拍，對於線的要求也不斷提升，因此對耀億來說，如何提升線材的品質，成為最大的課題。

「我們是在客戶邊嫌邊買的過程中，陪著客人一起進步的。」王昭仁笑說，他進一步補充，早期的球拍對線材的強度要求不高，只要外觀跟日本產品相似，並且能夠穿進球拍就好，但隨著球拍材質演進到金屬甚至碳纖材料時，對於線材強度的要求就開始提高，耀億與其他同業在品質上面臨的嚴峻挑戰就出現了，很多競爭同業因此在當時選擇離開這個市場，耀億則堅持在球拍線的領域持續發展。

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