台股中與南電(8046)同屬IC基板產業,還有欣興(3037)與景碩(3189)兩家公司,今天的內容,將回顧《投資家日報:白金版》在2013年11月時的分析觀點,近一步解析當時筆者是如何看待這三家公司的差別?

 

 

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再者,又是如何評論2013年Q3已經繳出連續6季虧損的南電,與2013年前3季都有獲利的欣興(2013年前3季EPS為0.88元)與景碩(2013年前3季EPS為5.47元)?關於這點,可從兩方面來討論:

 

(一)技術分析的觀察。

 

就股價跌深的角度來看,欣興從2010年時最高價61.4元,下跌到這波最低價的19.75元,考慮除息的影響,跌幅已超過6成,雖然符合慶龍「危機入市」跌深的觀點,但由於目前短、中、長期均線仍維持「空頭排列」,因此在均線還未出現糾結發展之前,即使目前公司帳上仍有獲利,也隱藏未來股價可能再破底的風險。

 

 

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此外,另一家IC基板廠商,同時也是NB代工大廠和碩(4938)子公司的景碩,近幾年由於可維持6元以上的EPS獲利,因此就目前股價的位階來看,並未有讓投資人可以危機入市的機會。

 

 

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相較之下,南電目前股價的發展,就比較符合「危機入市」的邏輯,一來股價自154元下跌到30.7元,考慮除權息的影響,跌幅已超過60%,此外,目前的短中長均線,也呈現糾結的發展(20日均線在37.41元,60日均線在36.93元、120日均線在37.82元,240日均線在36.29),加上最近半年,成交量明顯放大,更加凸顯底部成型的意味。

 

 

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(二)營收成長動能的觀察。

 

除了技術分析的觀點之外,也可從近3月營收成長動能,來進一步分析。

 

 

下圖表的藍色柱狀,為南電在2013年8~10月營收年增率的一覽,相較於紅色柱狀的欣興,或綠色柱狀的景碩,南電近3個月的營運確實出現略勝一籌的表現。

 

 

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南電8月30.75%的營收年增率,優於欣興的負11.84%,也優於景碩5.65%,而9月22.12%,則勝過欣興負9.54%與景碩12.41%,至於10月18.39%,仍高於欣興負13.47%或景碩3.34%的成長。

 

 

總結而論,營收成長動能遠優於同業的表現,反應在同一個產業競爭中,現階段的南電(8046),確實有展現要走出營運谷底的企圖。

 

 

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