孫慶龍的投資部落格

先前的《投資家日報》的內容，慶龍曾提出「危機入市三部曲」的投資觀點，這個策略不僅可以幫助到一般投資人，避免買到正在下墜刀子」的股票，更可透過「多等一下」的耐心，有效協助投資人買到即將大漲的潛力股。 而上述所謂的「等一下」，指得就是：股價不再破底後的均線糾結，這是危機入市3部曲中的第2階段，在這個階段進場投資的優勢有二：

(一)就是破底的壓力已經化解大半。

(二)股價整理的過程，也省下投資人不少的「時間成本」。

從上述的標準，來檢視2013年10月到11月期間，南電(8046)這檔股票，其中的投資價值，不僅讓慶龍印象深刻，更帶來7個月之後，高達47.06%的投資獲利，回顧當時的分析論點，整體而言，可從以下兩方面來討論：

(一)南電(8046)逐漸走過PC疲弱，INTEL轉單的負面衝擊。

回顧這一波，南電的股價會從2010年高點的154元，一路下跌到2013年30.7元的低點，主要原因有二，一是佔營收比重60%的PC產業，出現前所未有的衰退，全球PC的出貨量不僅連續6季出現負成長，2013年第3季衰減的幅度更高達8.6%；再者，與南電休戚與共的英特爾INTEL，2013年以來也改變供應鏈的政策，將原本委託南電的代工訂單，轉下給歐洲的PCB大廠AT&S，雖然並非全部轉單，但南電來自INTEL的訂單，確實出現了大幅減少的趨勢。

受到上述兩項負面的衝擊，也讓南電的獲利出現連續6季的虧損，自2012年Q2以來，EPS分別為負0.55元、負0.65元、負2.01元、負0.59元、負0.31元，與負0.1元。

PC的衰退與INTEL的轉單，雖然造成南電營運與股價的下跌，但觀察近3個月的營收，卻開始出現觸底翻揚的跡象。2013年8月~10月的營收，分別繳出年增率30.75%、22.12%與18.39%的好成績，也讓南電2014年的營運由負翻正的機率大增

此外，觀察公司業績的領先指標：存貨週轉天數，最近幾季也出現讓慶龍印象深刻的發展，一路從2012年Q1最高峰的63.83天，下降到2013年Q3的38.46天，不僅已媲美2010年Q1營運高峰時的表現，更顯示南電要走出谷底的企圖。南電(8046)之所以能夠走出先前營運的谷底，與新增一位日本重量級客戶有很大的關聯，關於這點，慶龍將留待往後的分析師文章中再來討論。

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