勤誠(8210)的投資邏輯,其實與2011年讓《投資家日報》訂戶大賺112.9%的羅昇(8374)很類似,類似之處有二:

 

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(一)領先市場提早掌握產業的新趨勢。

 

2010年3月《投資家日報》就領先當時的市場觀點,點出中國沿海地區嚴重的缺工,已經演變成結構性的問題,在短時間內不容易改變的情況下,自動化設備供應商將會成為這一波史上最嚴重缺工潮下的最大受益者,而主要業務是代理國際大廠自動化零組件與耗材的羅昇(8374),營運勢必將水漲船高。一年之後,自動化商機不但躍升為台股熱門的產業議題,更讓在32元附近低檔布局的日報訂戶,可以順利逢高賣出在66元的價格,大賺超過112%的報酬利潤

 

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2012年12月,慶龍在做產業研究的功課時,又嗅到一個產業的新趨勢,在行動裝置進入到百家爭鳴的階段之後,雲端運算的題材將有機度躍升為2013年~2014台股的主流議題。

 

 

以平均每600台智慧型手機或每122台平板電腦,就需要一台伺服器來處理流量來看,伺服器的架設工程將會是未來幾年國際大廠的重頭戲,而勤誠(8210)身為台股中最“純”的雲端概念股,今明兩年的營運自然有樂觀的理由。

 

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(二)利用資本市場對冷門股的無效率。

 

有了長線產業的成長趨勢是一個好的開始,但真正能夠對投資有幫助,還必須得建立在這些受惠公司的股票有出現「好價格」的基礎上。

 

慶龍過去曾分享:金融市場的無效率往往提供聰明投資人進場撿便宜的賺錢契機,而所謂的無效率,指得是公司獲利與股價呈現不對稱的關係發展。有興趣想要進一步了解的朋友,可參閱慶龍的著作《源源不絕賺好股》一書中,第120頁以後的分析內容。(我要買書博客來)

 

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舉例來說,2010年當筆者建議買進羅昇(8374)時,曾根據羅昇當時的接單狀況,推估稅後EPS將可達到4.2~4.5元之間,以這樣的獲利水準,股價僅在31~33元之間,在市場明顯出現無效率下,股價的上漲將只是時間早晚的問題。

 

重新再回到勤誠(8210)的評價上,過去5年勤誠始終維持穩定的獲利表現,雖然2013年有稍微下滑到2.85元的EPS,但隨著今年高毛利率產品提高出貨比重,預估EPS將可回復到4.5元的水準。

 

換言之,以勤誠(8210)全年4.5元的獲利水準來看,即使最近的股價出現連續性地大漲,但本益比仍不到14倍,以目前市場對於雲端運算的產業認同,未來仍將有機會上演拉高本益比的題材行情。

 

2014-6-4 下午 01-27-31

 

@我要訂購《投資家日報》

 

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