了解了本益比的六種組合之後，接下來就可以套用在個股評價分析上，以鴻海(2317)為例，可優先考慮：預估EPS*固定式本益比。
關於「預估EPS」的方法，慶龍認為有三，分別為：從已公布的財報數據、從財報的領先指標、從法人的報告。
今天的日報分享其中一個方法，就是直接參考法人的報告，尤其對於權值股、或熱門股而言，由於追蹤的法人非常多，因此慶龍主張聰明的投資人不如借力使力，因為可以事半功倍。
以鴻海為例，光是3/1到3/21期間，就有超過20家券商發表評估報告，而慶龍的習慣，雖然不太會參考目標價，但一定會參考EPS的預估值，通常會傾向採用法人預估的「平均值」來做為計算的基礎。
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日報長期追蹤的台股營收王鴻海(2317)，公告2023年的財報，全年營收達6.16兆元，雖然較2022年6.62兆衰退6.98%，但在毛利率從6.04%上升到6.3%，營業利益率從2.6%上升到2.7%，稅後淨利率從2.13%上升到2.31%的帶動下，全年EPS達10.25元，較2022年的10.21元，微幅成長。
鴻海(2317)能夠在營收出現衰退的情況下，繳出獲利逆勢成長的成績單，顯示這幾年董事劉揚偉追求更高附加價值的營運目標，似乎有看到一些成果，而受到此一激勵，加上台股攻上2萬點的多頭氛圍，也讓身為台股第二大權值股的鴻海，從今年3月以來，展現大象狂奔的飆股走勢，一路從2月底的103元，上漲到截至3/22的最高點148.5元，不到一個月的時間，股價就狂奔44%，若以去年10/30的最低點94元計算，近5個月累積上漲幅度也達到57%。
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本文From《投資家日報》2024年3/22
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雖然今年全球半導體產業將面臨「逆風」的處境，但半導體設備的龍頭廠商美商應用材料，2/16公布上一季財報與未來展望，不僅優於市場預期，執行長狄克森更高度看好晶片業的長期展望，並樂觀表示，儘管目前智慧型手機、個人電腦等消費性市場表現較為疲弱，但AI人工智慧、車用、與工業自動化產業仍保有韌性，客戶仍在擴增產能以跟上需求。
應用材料上一季的營收達到67.4億美金，年增7.5%，淨利雖然下滑4%到17.2億美金，每股稅後淨利EPS為2.02美金，但大致符合原本1.75美金到2.11美金的公司所訂的財測目標，此外，展望本季的營運，預估營收只會小減到64億美金，衰退幅度小於市場預期。
整體而言，應用材料最近3個月的業績展望，出現了峰迴路轉的契機，原本去年年底還在擔憂，美國政府擴大對中國半導體設備的出口限令，將會導致2023年的營收衰退25億美元，不過隨著今年第一季，全球各大科技公司都不約而同地正在進行一場AI的權力戰爭，可以說是又重新啟動了半導體設備的投資。
根據美國《時代雜誌》封面故事「人工智慧軍備競賽正改變一切」的內文指出，未來AI的運算能力，將會以每6個月到10個月的時間就成長一倍，而這樣子的高速成長，不僅將帶給全球半導體產業強勁走揚的驅動力，更會對全球GDP產生大幅提升的效益。
根據全球四大專業諮詢機構之一的PwC資誠聯合會計師事務所的預估，到2030年全球的GDP將會因為AI人工智慧的導入，提升高達15.7兆美金的產值，總產值甚至超過中國加上印度GDP的總和，其中6.6兆美金來自生產力的提升，9.1兆美金來自消費市場的效應。
半導體設備股京鼎(3481)公布5月營收為11.1億元，較去年同期成長8.61%，今年前5月累積營收年增率5.85%；此外董事會也公告7/3為除息日，每股配發13.8元現金股利，發放日為7/31。
有了今年前5月的營收數據，聰明的投資人就可以進一步推算2023年的營收目標與預估EPS，其查詢與計算的步驟如下：
(一)查詢最新一期的累積營收年增率
(二)查詢上一個年度的營收數據
(三)上一個年度的營收*(1+最新一年的累積營收年增率)，得出今年營收的推估值
平心而論，京鼎(3413)對2023年營運的展望，與大客戶同時也是大股東的應用材料，在2/16的觀點前後呼應，執行長狄克森不僅高度看好晶片業的長期展望，更樂觀表示，儘管目前智慧型手機、個人電腦等消費性市場表現較為疲弱，但AI人工智慧、車用、與工業自動化產業仍保有韌性，客戶仍在擴增產能以跟上需求。
再者，值得留意的是，2/16應用材料對未來的營運展望，可以說是「峰迴路轉」，一改先前對美國政府擴大對中國半導體設備出口限令的擔憂，轉向樂觀看待這一波全球各大科技公司如火如荼地在進行一場AI的權力戰爭，所掀起對半導體設備的投資效益。
慶龍之所以會以「峰迴路轉」來形容，主要是要將時間回到去年第四季，當時受到總體經濟疲弱、地緣政治風險，以及美國政府擴大對中國半導體設備出口限令等三大負面因素，不僅應用材料具體表明會減少2023年高達25億美金的營收，更直接反應在三大研究機構對2023年半導體設備產值，不約而同地出現大幅調降的預估上。
國際半導體產業協會Semi在去年12月的預估，半導體設備支出將從2022年的970億美金，下降至820億美金，年減15.46%；高德納諮詢公司Gartner在去年10月的預估，將從2022年的1000億美金，下降到2023年的920億美金，年減8%；TechInsights在去年9月的預估，產值將從2022年的970億美金，下降到2023年的810億美金，年減16.49%。
整體而言，除了全球半導體設備產業2023年的營運展望，似乎出現「峰迴路轉」的契機之外，京鼎(3413)也預備好了營運持續成長的條件，其中竹南二廠在去年10月的落成，不僅提供了「擴充產能」、「擴大垂直整合的製造能力」、與「提升供應鏈韌性」，更會具體反應在提升每年30億元營收的增長上。
已連續29年都能配發股利的漢唐(2404)，原本是一家獲利極為穩定的企業，不過隨著2014年以來，中國大陸啟動半導體進口替代政策，大張旗鼓地興建半導體廠房，也讓漢唐來自中國市場的業務出現明顯增長，並帶動EPS獲利從2012年到2014年平均3.38元，提升到2015年到2017年平均的5.62元。
時序進入到2018年，隨著大客戶台積電啟動史無前例的大擴產計畫，資本支出一路從2018年的3154億台幣，上升到2020年的5066億、2022年的1.08兆，加上台灣其他的半導體公司也跟著擴大投資，不僅讓漢唐的業績開始扶搖直上，2018年到2022年平均EPS更竄升到16.23元。
展望2023年，若沒有太大的意外，漢唐(2404)獲利將連續兩年創歷史新高，此外，若以今年Q3近4季24.93元作為2023年EPS的預估，並參考近3年盈餘配發率平均80.42%，2023年漢唐的預估現金股利將上看到20元，換言之，若以11/30收盤價244.5元計算，預估殖利率將達到8.17%。
本文From《投資家日報》2023年12/1
當時漢唐(2404)股價在248元
檢視3月底出現月KD指標在25以下黃金交叉的口袋名單中，還有一檔引起慶龍研究興趣的，就是台股的第二大權值股鴻海(2317)。
回顧上一次鴻海的月KD指標出現在25以下黃金交叉，時間要回溯到2019年2月，當時的鴻海，正經歷一波股價從2017年6月最高點122.5元，下墜到2019年1月最低點67元的空頭走勢，波段跌幅不僅高達45%，更讓許多持股的投資人信心動搖；不過，行情總是在絕望中開始誕生，隨著月KD指標出現在17附近黃金交叉，不僅暗示前一波的空頭走勢即將進入尾聲，更開啟了後續股價從72.7元，上漲到2021年3月最高點134.5元，波段漲幅高達85%的序曲。
2021年3月股價就來到134.5元的鴻海(2317)，並沒有隨著台股2022年1月來到歷史新高18619而水漲船高，反而出現持續走跌的內容，2021年5月最低跌到96.5元，波段跌幅26%，此外，雖然鴻海之後的股價沒有再破底，但2023年1月再度跌破100元的心理關卡，最低來到98元，相信也讓許多持股投資人不免心生「鴻海怎麼了？」的困惑。
然而就當投資人開始「不耐久候」之際，鴻海的月KD指標悄悄地在3月底出現在低檔黃金交叉的轉折，是否會再度複製前一次中長期趨勢「由空翻多」的歷史經驗？值得投資人留意
本文From《投資家日報》2023年4/24
值得留意的是，7/3京鼎(3413)才每股除息13.79元，由於除息缺口高達6.8%，勢必會影響短線股價的波動，因此在京鼎這個案例中，計算合理企業價值時，還需再多扣除13.79元除息影響，並得出以下的企業價值區間，分別為：
(一)特價的141.8元=18.7元*12.55倍本益比*(1-0.337)-13.79
(二)便宜的173元=18.7元*15.06倍本益比*(1-0.337)-13.79
(三)合理(下緣)204.1元=18.7元*17.57倍本益比*(1-0.337)-13.79。
(四)合理(上緣)235.3元=18.7元*20.09倍本益比*(1-0.337)-13.79。
成立於1982年的漢唐(2404)，是一家主要幫電子廠商蓋廠房的工程公司，核心業務包括無塵室工程、機電工程、水氣化等特殊系統工程，與監控系統工程，並提供從顧問、到設計、到施工、到監造、到售後等一條龍式的服務。
2003年開啟海外事業的布局，成立江西漢唐，服務中國大陸客戶的建廠需求，2011年成立新加坡漢唐，2020年再成立美國漢唐，跟著大客戶台積電(2330)，一起到美國設廠。
如今的漢唐已成功走出台灣，除了新竹、龍潭、台中、台南、高雄之外，更向海外擴及到中國的南京、福建、武漢、西安、成都、深圳、廣州、新加坡、日本的熊本、美國的亞利桑那州等地。
此外，漢唐目前的主要客戶，包括半導體產業的台積電、台灣美光、力晶半導體、華邦電(2344)、旺宏(2337)、合肥晶、合肥長鑫存儲、長江存儲，光電產業的友達(2409)、彩晶(6116)、群創(3481)、高通顯示器、廣州超視堺、深超光電、中電熊貓、咸陽彩虹、惠科光電、華星科技，以及太陽能與PCB產業等相關公司。
本文From《投資家日報》2023年12/1
最近金融市場的波動雖然較大，類股的輪動也很快速，但慶龍始終堅信只要能夠遵守「進退皆有據」的投資準則，依然能夠創造「富貴穩中求」的績效表現，而談到「進退皆有據」的投資準則，每年2月到3月期間，有一項研究功課值得投資人認真來做，就是透過「春節加班」的思維，來挖掘當年度台股可能的潛力飆股，相關的分析內容，可參閱慶龍的著書《12招獨門秘技，找出飆股基因》第8招的章節。
每年農曆春節，台灣與中國大陸雖然都會有所謂的長假效應，但由於春節放假的時間，有時會落在1月、有時會落在2月，因此慶龍認為聰明的投資人，便可利用每年1、2月營收年增率(YOY)的起伏，窺知一家公司今年營運的成長面貌。
(全文、未完)
本文From《投資家日報》2024年3/12
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確認了漢唐(2404)未來的業績展望相當明朗，接下來就可以來思考合理的企業價值。
本益比是台股投資人非常熟悉與常用的評價方式，不過由於影響本益比的因素包括EPS每股稅後淨利，與本益比倍數，因此投資人如果要「本益比」來評價一家公司的合理企業價值，就必需要完整認識本益比的六種組合，如此才能有效且精準地套用在個股企業價值的評估上。
整體而言，由於EPS有分「過去」與「預估」，本益比倍數又可分為「過去固定式」、「過去滾動式」，以及「未來預估式」，因此六種本益比的組合，分別如下：
檢視2023年Q3合約負債大增的口袋名單，第二檔引起慶龍想要進一步追蹤的標的，就是無塵室工程的供應商漢唐(2404)。
漢唐2023年Q3合約負債來到182.7億元，雖然較Q2的183.7億元下滑，但也創下歷史次高的水準，近4季合約負債的年增率分別達到90%、42%、92%與104%，合約負債總額占股本的比率，更高達718%、696%、964%與959%。
此外，追蹤近三年合約負債變化，也呈現爬樓梯的成長趨勢，一路從2020年Q4到2021年Q4平均70.8億，成長到2022年Q1到Q3平均92.9億，再成長到2022年Q4到2023年Q1平均134.7億，再成長到2023年Q2與Q3平均183.2億。
換言之，從財報的領先指標合約負債，不斷節節高升的趨勢來看，漢唐(2404)未來的業績展望，確實相當明朗。
本文From《投資家日報》2023年11/30
