孫慶龍的投資部落格

牛仔褲自從1873年被Levi Straus(LEVI’S的創辦人)發明以來，迄今不僅已存在14 5年的時間，強韌、耐磨、耐髒的特性，也廣受一般消費者的喜愛，1976年美國200年國慶時，甚至還列入美國史冊，用以表徵牛仔褲對人類服飾的貢獻，「雖然牛仔褲目前已不是主流的趨勢，能夠像運動服飾那樣受到市場矚目，但我相信100年後牛仔褲還是會繼續存在，」如興(4414)董事長陳仕修語帶狂熱地表示，如興只要專注地把牛仔褲做好，相信就能夠在市場中屹立不搖。

不過，他也進一步分析，全球的牛仔褲市場是一個很穩定的市場，品牌客戶與供應商的關係也很穩固，因此在開發新客戶短期內不容易見到成效下，購併成了如興接下來的經營策略，陳仕修期望能透過規模經濟的改變，從根本結構來提升公司的競爭優勢，「規模夠大就有議價能力，一年只買100萬碼的牛仔布，沒什麼了不起，但一年若能買到1000萬碼，談判的籌碼就不一樣了，」他點出其中的差異。

為了尋找國際間可以談購併的企業，過去幾年，陳仕修鎖定了高達100多家的企業，遍布東南亞、中國香港與美國等地，並且在與其中40家公司會談之後，最後選定總部位在香港，研發中心位於中國大陸常州、生產基地橫跨全球25個國家的玖地集團，作為合併的對象。

此合併案已於2015年12/7獲得經濟部投審會的許可，預計2017年第3季將可完成相關的合併事宜，如興(4414)不僅將投入3.87億美元(約118億台幣)進行現金收購，創下台灣紡織業史上最大一樁的合併案，合併玖地之後的如興，年營業額也將從2016年的27億元，大增到200億元台幣以上，並以7%的市占率，成為全球最大的牛仔褲製造商，「我認為未來這個產業的趨勢，不是go big就是go home，規模做不大，就只能回家。」陳仕修明確指出之所以會大手筆進行企業收購的原因。

此外，由於如興與玖地兩家公司目前除了LEVI’S之外，完全沒有任何重疊的客戶，加上兩家企業CEO專長互補，因此陳仕修有信心將可以發揮1+1>2的合併效用，「玖地的孫老闆(編按：孫暘)是非常有衝勁的人，長期專注在製造與研發上，而我的專才在財務管理，因此兩家公司的結合，將可創造雙贏的局面，」他說。

除了透過合併同業達到規模經濟的競爭優勢之外，如興(4414)在海外的布局也將做些調整，其中考量公司本身北美業務的能力較弱，加上主要業務都在亞洲，因此預計一方面將關閉並處分位在尼加拉瓜與塞爾瓦多的兩處生產基地，另一方面則則擴大緬甸的投資(約600萬美金)，「會到緬甸設置生產基地，主要是因應客戶H&M的要求，他們認為未來這個市場一定會起來，因此先去卡位，並指定供應商一起去，」陳仕修說，此外，東非將是下一個布局的區域，主要考量是全球棉花的產地集中在中國、埃及與印度，因此若走海運，東非的地理位置將遠優於其他非洲區域，加上全非洲輸往美國享有「零關稅」優惠，因此人口較多的東非，自然成為成衣廠下一個海外布局的重點區域。

展望未來，除了從文化的改變、生產模式的改變，以及規模經濟的改變，來提升如興的全球競爭力之外，透過新科技的方式，來降低牛仔褲生產製造過程對環境的汙染。

「過去牛仔褲裁縫之後，要透過水洗與化學藥劑，才能達到效果，不過現在透過雷射、臭氧等新技術的取代，將可大幅降低對環境的污染，」他進一步總結，如興不僅要在營運上做改變，更要兼顧企業社會責任，如此才能在產業的競爭中屹立不搖。

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