延續前一篇的分析師文章;台股目前1,586檔的股票中,合計有56檔股票出現周KD在20以下黃金交叉,若進一步搭配產業前景,值得追蹤者,包括:永光(1711)、正新(2105)、穩懋(3105)與商店街(4965),其中近期股價已出現強勁跌深反彈者,以商店街為代表,9/13與9/14連續2天股價攻上漲停板。

 

 

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追蹤過去一年商店街的股價走勢,從2014年9/4最高時的236元一路下跌2015年8/25最低的87元,股價腰斬超過60%的過程,曾2度出現周KD在20以下黃金交叉的反彈訊號,一次是2015年4/13,一次是2015年8/24,不過前者從183元反彈9.28%到200元之後,又再開啟另一波跌勢,而後者則是從當周收盤價的104元,強彈23%來到今日(9/14)的128元。

 

 

 

近期已出現強勁跌深反彈的商店街,股價還會持續上漲嗎?可從以下2方面來討論:

 

 

(一)財報分析面

 

分析商店街這一波的跌深反彈,主要原因有二,一是8月營收繳出創歷史新高,YOY年增55.24%的好成績,二則是股價已跌深,換言之,在股價跌深的基礎上,營運若出現好消息,自然就容易激勵股價出現短線上強勁反彈。

 

 

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然而,若進一步追蹤商店街過去6季的財報內容,慶龍認為商店街目前最大的問題,就是營收的成長,無法反應在獲利的成長上,舉例來說,2014年Q2營收雖然成長了51.78%,但營業利益卻下降了11.57%,一年過後,情況非但沒有改變,甚至還惡化,2015年Q2營收較去年成長35.91%之際,營業利益卻大減54.03%。

 

 

營收大幅成長,營業利益卻大幅下降的財報內容,通常是反應「產業出現惡性競爭」的變化,若此一趨勢不見改善,都將導致個股面臨「本益比」大幅修正的壓力。

 

 

以商店街為例,過去4季的EPS為3.53元,以128元的股價計算,本益比已高達36倍,不僅較股王大立光(3008)17.2倍多出2倍以上,更遠遠高於台股目前平均12.55倍的本益比。

 

 

 

(二)技術分析面

 

 

整體而言,由於商店街(4965)目前已呈現年線大於半年線,大於季線,大於月線的空頭排列走勢,因此在這樣的空頭架構下,股價的上漲都將面臨有很大的解套賣壓,換言之,在籌碼相對不利下,未來股價要出現V型反轉,除非有很強大的產業利多題材(關於這點,留待以後的日報中分析),否則機會不大。

 

 

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倘若,股價直接出現V型反轉的機會不大,投資人又該如何確認這類型股票的買進時機?慶龍認為「均線糾結」是一個判斷的標準。

 

 

 

舉例來說,2011年到2012年期間,商店街(4965)同樣也面臨到股價一路從245元滑落到84元的下跌走勢,過程中,雖然出現過從100元快速翻揚到133元的反彈內容,但由於年線、半年線、季線,與月線依然呈現四條均線「空頭排列」的架構,因此跌深反彈結束之後,又再度出現破底的走勢。

 

 

 

回顧商店街這一波股價空頭的走勢,一直等到2013年4月「築底」完成之後,才又開啟另一波股價大漲到271元的多頭行情,至於投資人又該如何確認一檔股價已跌深的股票,已完成築底的內容?

 

 

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從技術分析的觀點,「均線糾結」提供了重要的參考意義,再以商店街為例,短、中、長期的均線2013年4月在100元附近完成糾結,一方面預告了股價即將築底完成的結構變化,另一方面則提供作多者,逢低布局的最佳買點時機。

 

 

本文From《投資家日報》2015年9/15

 

 

 

 

 

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