孫慶龍的投資部落格

追蹤過去17年慶生(6210)EPS的獲利表現，2006年以前，營運似乎還顯得跌跌撞撞，1999年到2002年期間，慶生雖然走過1998年EPS大虧3.6元的谷底，但沒隔多久又遭逢SARS，以及下游客戶(展紀科技)倒帳2,100萬元的風波，一度讓慶生陷入長達3年的虧損，然而2004年時搬遷到中壢新廠的決定，不僅讓2006年以後的慶生，重回到每年獲利的營運軌道，2010年之後，EPS更從3.82元起跳，2014年更成長到5.77元的水準。

每年穩定的獲利，搭配無擴建新廠的需求，不僅讓慶生(6210)從2008年至今，始終維持「零負債」的財務結構，2010年以後，每股現金股利的配發，更從3元起跳，2014年在獲利創下歷史新高之際，每股現金股利達到4元。

除了低比率的折舊費用與少量多樣的接單策略，讓慶生(6210)長期位居台股PCB股的毛利率王之外，另一個讓慶生2014年得以在營收僅成長4.29%的條件下，EPS卻能從4.28元跳升到5.77元的關鍵，就在於雲端伺服器與網通基地台等產品訂單上揚所致。

相較於台股中大多數的PCB廠商，主要營收是來自於PC、手機等用途領域，慶生PCB的產品主要用途有二，一是工業設備(Industrial Equipment)，占營收比重為60%，代表客戶為Aglent(安捷倫科技，主要生產電信、無線通訊等產業的測量儀器)、Toshiba，二是雲端伺服器(Server)，占比約20%，主要客戶為超微與英特爾，其中Server的PCB板更是直接帶動慶生2014年9月、10月、11月與2015年1月，單月營收逼近、甚至超越1億元的重要推手。

整體而言，慶龍認為台灣PCB產業的未來有二，一是「汽車板」，二是「Server板」，換言之，慶生在Server訂單的增揚，不僅反應公司已站在對的趨勢，更有利於營運的長期成長。

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