孫慶龍的投資部落格

最近台股的行情越波動，市場上就越充斥著許多「似是而非」的觀點，不僅誤導一般投資大眾，更讓慶龍不斷看到股神巴菲特所言的觀察：「股票市場存在的目的，就是看到每天有一群人在做傻事。」

    再次強調，股票投資要賺錢，只有四個字：買低賣高。什麼時候會低？只有股價在跌的時候，才會低，什麼時候會高？只有股價在漲的時候，才會高。

    投資人只要抓對節奏，就能創造源源不絕「買低賣高」的契機，但若投資人抓錯節奏，股市的劇烈波動，勢必將帶來一場又一場災難性的破壞。

     至於要如何抓對投資的節奏？歐洲股神科斯托蘭尼「主人與狗」的理論，提供了非常精闢的見解，他認為：基本面(企業價值)與股價之間的關係，就好比主人與小狗，主人(企業價值)帶小狗(股價)外出蹓達的時候，小狗雖然會跑來跑去，但終究還是會回到主人的身邊。

    股神巴菲特之所以會說：「股票市場存在的目的，就是看到每天有一群人在做傻事。」就是因為市場存在太多投資人每天都在研究「小狗」的動向，希望能從「小狗」活潑亂跑的軌跡中，找到一個可以預測下一步的訊號，但卻殊不知已深陷在「本末倒置」的泥淖中。

    了解歐洲股神科斯托蘭尼「主人與狗」的理論之後，相信對於聰明且理性的投資人而言，應該就能夠明白，在看待一檔股票時，關注的焦點應該是要放在「企業價值」，而非「股票價格」，因為前者是主人，後者是小狗。

    至於「企業價值」要如何評量？慶龍認為透過完整的財報分析，就能夠合理地被推估出來；此外，當投資人有了對一檔股票「企業價值」的認識與了解之後，在面對行情的劇烈波動時，不僅不會隨雞起舞、隨波逐流，更可透過「買低賣高」的操作原則，創造源源不絕的賺錢契機。

(全文、未完)

本文From《投資家日報》2022年1/24

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