孫慶龍的投資部落格

今年年初慶龍原本認為2020年賣超台股5395億元的外資，會認錯回補個3000億元，但2個多月的時間過去，外資非但沒有認錯回補股票，反而還大賣了2688億元(編按：統計1/4到3/11)，讓慶龍不得不思考，哪裡出了問題？

答案或許就在外資持股的總市值上。

    整體而言，雖然2020年與2021年至今，外資已分別賣超台股上市5395億元與2688億元，但由於外資持股的股票價格持續走揚，因此持股的總市值非但沒有因為賣超而下降，反而還持續走升，一路從2019年年底時的15.6兆台幣，提高到2020年底的20.1兆台幣，與2021年2月時的22.7兆台幣，外資持股台股上市的比率，也從2019年年底時的43.02%，提升到2020年年底時的44.98%與2021年2月時的47.17%。

    此外，若以年度的總市值增加來看，2020年的外資雖然大賣5,395億元，但總市值還是較前一個年度大增4.5兆台幣，換言之，外資大賣台股的背後，其邏輯是獲利了結部分持股，畢竟市值多賺了5兆多元，即使賣個5000多億，持股市值還是增加4.5兆元，根本無須「認錯回補」。

    相同的狀況，也發生在2021年，外資雖然大賣2688億元，但總市值還是較前一個年度大增2.6兆台幣，換言之，外資大賣台股的背後，其邏輯是獲利了結部分持股，畢竟市值多賺了2.8兆多元，即使賣個2600多億，持股市值還是增加2.6兆元，根本無須「認錯回補」。

    總結而論，2020年以來，雖然外資已經大賣台股上市超過8000億元，但由於持股總市值大增7.1兆元，因此現階段的外資不僅無需「認錯回補」，未來反而還有持續「獲利了結」的誘因。

本文From《投資家日報》2021年3/11

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