孫慶龍的投資部落格

慶龍在選股上有一大偏好，就是喜歡找公司前幾年，有先完成大擴產準備，其理由是因為其擴產的動能，將可奠定現在、甚至未來營運得以不斷走揚的基礎。舉例來說，今年6/25的日報就是從觀察「大擴產」準備，來推估網通股神準(3558)未來的投資潛力，當時指出：

慶龍對神準(3558)的未來，有些期待，主要原因是追蹤過去幾年的資本支出，隱約看到公司已經為了營運的大成長，似乎做好了準備。

追蹤2011年到2018年神準每年的資本支出，內容如下：

(一)2011年：

資本支出為0.33億元，佔當時4.1億元的股本比率，僅在8%。

(二) 2012年：

資本支出為0元，佔4.6億元的股本比率為0%。

(三)2013年：

資本支出為0.59億元，佔當時4.81億元的股本比率，來到12%。

(四)2014年：

資本支出為1.45億元，佔當時4.87億元的股本比率，上升至30%。

(五)2015年：

資本支出提高到1.72億元，佔當時4.91億元的股本比率，走揚至35%。

(六)2016年：

資本支出回落到0.5億元，佔當時4.91億元的股本比率，僅在10%。

(七)2017年：

 資本支出三級跳到6.12億元，佔當時4.91億元的股本比率，飆升至125%。

(八)2018年：

資本支出維持在2.12億元相對高峰的水準，佔當時4.91億元的股本比率，也來到43%。

從上述歷年的資本支出，可以明顯觀察到2017年是一個非常突出的一個年份，由於當年度的資本支出佔股本的比率跳升到125%，因此可合理預估：將可奠定2年後，也就是2019年，公司營運得以大成長的基礎。

欣慰的是，3個多月的時間過去，隨著今天神準(3558)公布Q3財報，EPS達2.87元，一方面創下近7季最高紀錄，前三季累積達6.49元，另一方面也激勵股價盤中亮燈漲停，最高來到141元的價位，換言之，若以6/25日報發表觀點時的股價97元計算，至今加計6.5元現金股利之後，波段累積的最高獲利已達到52%，可以說是完全印證《投資家日報》作對投資與做出績效的核心宗旨。

本文From《投資家日報》2019年11/4

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