談到即使當經濟陷入衰退,也不會被消費者遞延消費、也不會被客戶砍單的產業,生技股絕對是榜上有名,畢竟這是人生的基本道理,1代表健康,0代表財富,如果數字的最前面沒有1,數字的後面即使有再多的0,也都只能歸零。
換言之,當經濟陷入衰退時,當消費者的荷包正在縮水時,雖然許多的生活開支都有被「省」下來,但救命的錢、醫病的錢,維持健康的錢,除非逼不得已,否則很難被「省」下來。
上述的邏輯,也具體反映在過去資本市場的績效報酬上,根據外資高盛在今年7月時的統計報告顯示,過去30年,美國經歷過4次經濟大幅衰退的不景氣年代,分別是1990年的波灣戰爭、2000年的網路泡沫、2008年的金融海嘯、2020年的新冠疫情,但與生技醫療有關的公司,不僅在營運上沒有受到太大的衝擊,甚至在股票的表現上,更是萬綠叢中一點紅。
依照不同次產業的劃分,四次美國經濟陷入衰退的不景氣年代,相關股票的績效表現分別為:
(一)大型生技製藥類:
1990年報酬率為正22%、2000年為負4%、2008年為正24%,2020年為正23%,平均中位數為正23%。
(二)醫療器材類:
1990年報酬率為正9%、2000年為正48%、2008年為正17%,2020年為負1%,平均中位數為正13%。
(三)S&P500醫療股:
1990年報酬率為正7%、2000年為正20%、2008年為正17%,2020年為正6%,平均中位數為正12%。
(四)美國製藥:
1990年報酬率為正8%、2000年為正11%、2008年為正12%,2020年為正11%,平均中位數為正11%。
(五)醫療服務:
1990年報酬率為正4%、2000年為正196%、2008年為正2%,2020年為負14%,平均中位數為正3%。
(六)生命科學工具:
1990年報酬率為負7%、2000年為負10%、2008年為正11%,2020年為正9%,平均中位數為正1%。
(七)管理照護:
1990年報酬率為負5%、2000年為正87%、2008年為負9%,2020年為負4%,平均中位數為負5%。
本文From《投資家日報》2022年11/7
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