劉揚偉自2019年接任鴻海(2317)董事長以來,除了曾對外表達會念茲在茲全力以赴,當初創辦人郭台銘答應股東的事(編按:股價上200)之外,更為未來的鴻海擬定了成長的方向與目標,一方面鎖定電動車、數位醫療與機器人等2025年總產值可達40兆台幣的三大領域,另一方面則希望透過掌握AI人工智慧、半導體與新世代通訊的核心技術,達到強化集團競爭力,與2025年毛利率提升到10%的營運目標。

 

若以2019年鴻海(2317)的營業收入高達5.34兆台幣,毛利率為5.91%來做為基準點,每提升1%毛利率,在不考量其他成本費用下,對鴻海將產生534億元的獲利提升,以股本1386.3億元計算,相當於3.85元的EPS貢獻。

 

換言之,董事長劉揚偉若能將鴻海的毛利率提升到10%,勢必將對鴻海產生天翻地覆的大改變,當然,從客觀條件來看,慶龍認為要達成這個目標,非常困難,不過,能認同此一努力的方向。

 

 

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鴻海(2317)已連續33年都能配發股利,近3年至少都能維持4元以上的現金股利,2021年預估可提升到4.5元,換言之,若以107元的市價計算,目前隱含的現金殖利率約在4.2%,此外,20172021年的EPS分別為8.01元、8.03元、8.32元、7.34元與2021年法人預估的9.7元。

 

 

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整體而言,本益比除了是台股投資人非常熟悉與常用的評價方式之外,慶龍認為由於影響本益比的因素還包括EPS每股稅後淨利,與本益比的倍數,因此投資人如果要選用「本益比」來評價一家公司合理的企業價值,就應該要完整認識本益比的六種組合,如此才能有效且精準地套用在個股的企業價值的評估上。

 

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*預估EPS*固定式的本益比

 

根據固定式的本益比顯示,鴻海過去3年便宜的本益比落在9.8倍,合理的本益比落在11.4倍,昂貴的本益比落在13倍,因此在2021年鴻海EPS獲利預估為9.7元的基礎下,因此9.8倍便宜本益比所計算出來的95元,便可視為鴻海在2021年的便宜價格,11.4倍合理本益比所計算出來的111元,便可視為鴻海在2021年的合理價格,至於13倍合理本益比所計算出來的126元,便可視為鴻海在2021年的昂貴價格。

 

 

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本文From《投資家日報》2021年10/20

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