台積電(2330)2021EPS預估23.3元,2022EPS預估26元,早在今年1/15的日報中,慶龍就已經分享了相關的論點與邏輯,當時分析指出:

 

    由於台積電明確表示今年的營收成長目標為16%,因此在2020年營收已達1.34兆元的基礎下,可推算2021年營收可來到1.55兆元,若以39%的稅後淨利率計算,稅後淨利為6062億元,並得出EPS23.37=6062億元/259.3億股。

 

    此外,根據法人預估,2022年與2023年的EPS,還可分別再成長到26元與29元的水準。

 

    2021EPS獲利預估為23.3元,乘上27倍本益比後得出629元,2022EPS獲利預估為26元,乘上27倍本益比後得出702元,2023EPS獲利預估為29元,乘上27倍本益比後可得出783元。

 

 

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此外,最近有日報訂戶,問到一個問題:「台積電決定調漲部分製程的代工價20%,是否會影響未來的EPS與企業評價?」

 

    慶龍的回答:「不會」,分析原因,是因為法人在做財報分析預估時,主要會建立在長期趨勢的分析上,通常這部分都已經綜合考量一家公司包含核心競爭力、應變匯率能力、轉嫁成本能力,以及應付各種突發狀況等因素。

 

    因此短線的營運或許有高低起伏,例如台積電Q2毛利率表現不佳,例如台積電調漲晶圓代工價,但由於企業評價同樣也設定「便宜」、「合理」、「昂貴」等區間範圍,因此除非公司的營運,出現「大變動」,否則無需跟著這些短線的紛擾利多,或著利空訊息隨波逐流。

 

    重新再回到台積電的企業評價上,並以20211/15當時日報所引述的法人預估值做為參考依據,搭配23倍為便宜的本益比、27倍為合理的本益比,29倍為昂貴的本益比,可得出以下的結論:

 

 

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(一)適用2021年的價格區間。

    根據法人預估,台積電的便宜價為536=23.3*23倍本益比、合理價為629=23.3*27倍本益比、昂貴價為676=23.3*29倍。

 

(二)適用2022年的價格區間。

    根據法人預估,台積電的便宜價為598=26*23倍本益比、合理價為702=26*27倍本益比。

 

最後,提醒一點的是,上述的企業評價,完全是依照今年1 月中旬的預估值,不過,至今畢竟已過了快8個月的時間,因此為了要更貼近市況,當然還是得做些調整,相關的內容,就留待9/7的日報中繼續跟大家分享了。

 

本文From《投資家日報》20219/6

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