聯準會升息的影響：將從資金行情，接棒給基本面行情! @ 孫慶龍的投資部落格

一般而言，要預估聯準會未來可能的利率走向，觀察18位成員的決策意向，是市場普遍的做法，而這18位成員決策意向的分布，也稱為聯準會點陣圖(編按：下圖中的藍點，代表成員的意向)。

舉例來說，18位成員都一致認為2021年利率要維持0%到0.25%，但2022年贊同的只剩下11位，5位認為要升息到0.25到0.5%，2位認為要升息到0.5%到0.75%；此外，2023年贊同維持零利率的只剩下5位，2位認為要升息到0.25到0.5%，3位認為要升息到0.5%到0.75%，3位認為要升息到0.75%到1%，3位認為要升息到1%到1.25%，2位認為要升息到1.5%到1.75%，其中由於中位數已上移到0.5%到0.75%，因此似乎可以預告2023年聯準會已勢在必行；再者，長期利率目標2.5%則維持不變。

平心而論，關於此一結果，慶龍並不意外，因為5/21的日報中，就已經分析如下：

繼3月份美國的消費者物價指數CPI上升到2.64%之後，4月份的CPI更飆升到4.15%(編按：5月份持續飆升到5%，創13年以來最大增幅)，不僅遠遠超過聯準會能接受的「2%通膨」，更讓市場開始擔憂通膨惡化的趨勢，將迫使美國聯準檢討目前的寬鬆貨幣政策。

現階段聯準會的寬鬆貨幣政策有二，一是「零利率」，二是「每月印鈔票1200億美金」，而目前法人的普遍共識，結束零利率的「升息」，2022年前不會看到，但降低「每月印鈔票1200億美金」的政策，今年應該就會見到，不過會採取「逐步降低」的方式，換言之，聯準會印鈔票的數字，將會降到每月1000億美金、每月800億美金、依此類推直到零。

先逐步降低印鈔票規模，再開始回收鈔票(編按：市場稱之為縮表，縮減資產負債表)，2013年到2019年聯準會也採取過類似的方式，當時在歷經三輪的QE之後，聯準會的資產負債表從0.9兆美金上升到4.4兆美金，不過隨著聯準會開始回收鈔票，資產負債表也一度降至4.2兆美金，但隨著2020年之後，全球疫情大爆發，聯準會雖然透過QE無上限的寬鬆貨幣政策，成功扭轉全球股市的大跌，但資產負債表從4.2兆美金飆升到7.79兆美金的結果，也埋下了「通膨怪獸」來襲的風險。