零負債經營的隱形冠軍：可成(2474) @ 孫慶龍的投資部落格

一家公司的負債主要有兩大類，一是流動負債，主要指得是一年內到期的負債，包括短期借款、應付帳款等，其目的多半是為了公司平日營運周轉所需，二則是非流動負債，又可稱為長期負債，主要指得是還款日在一年以上的負債，包括銀行借款，與發行公司債等，多半都是用於長期投資或擴充產能所需。

一般而言，「零負債經營」指得是沒有任何長期負債的公司，而慶龍之所以會特別喜歡這類型的企業，是因為欣賞CEO「有多少錢，做多少事」的穩健風格，雖然在景氣好時，可能會喪失利用財務槓桿擴大獲利的機會，但「零負債經營」卻能讓一家企業得以永保安康，並且創造投資人「買得安心」與「抱得放心」的理想狀態。

了解了負債的兩大種類之後，相信就能明白為何慶龍會對可成(2474)的財務結構印象非常深刻？因為機殼產業本身是一個資本支出相當大的產業，公司要不斷購置新的機器設備，但可成CEO洪水樹依然維持「零負債」的經營原則，展現「有幾分錢，做幾分事」的穩健態度，完全不使用一般公司會使用的長期負債，例如銀行借款、例如公司債，截至今年Q2非流動負債只有18.8億元，其中占比最大的還是可以降低未來成本、提升獲利的遞延所得稅負債17.13億元。

此外，在可成(2474)賣掉泰州廠之後，公司的帳上現金預計可攀升到1565億元，其中包括賣泰州廠進帳372億元現金，與Q2帳上的1,193億元現金；換言之，若以股本76億元計算，可成目前光是公司的現金資產，就價值每股206元=1565億/7.6億(編按：7.6億為發行股數，計算方式為76億股本/每股票面面值10元)。