一般而言,大股東之所以會持續加碼自家的股票,最主要的理由不外乎兩點,要不就是受制於「董監改選」的壓力,要不就是真心看好公司未來營運的發展。

 

 

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由於董監改選的結果,將會牽動一家公司經營階層的轉變,因此每3年舉辦一次的董監改選,對於部分董監持股不高的公司而言,為了捍衛經營權,自然就會反應在持續加碼股票的動向上,此時,若還有「市場派」跑來攪和,甚至企圖從「公司派」手中搶奪經營權,就會在資本市場中,引爆捍衛經營權的股權大戰。

 

    過去台股比較著名的案例,一是迪化街小公主陳敏薰,與獵豹辜仲瑩角力競爭開發金(2883),二是耐斯集團陳哲芳與台灣金聯洪三雄誓言搶下國票金(2889),三則是上演「王子復仇記」的三陽(2206),四則是林蔚山家族大同(2371)百年企業的保衛戰。

 

    整體而言,上述四個案例,最後的結果都是「市場派」戰勝「公司派」並搶下經營權,而過程中,即使本業乏善可陳,但在大股東持續買進股票的推動下,股價依然會出現大漲的行情,以三陽為例,大股東一路提高持股比重從69.91%93.62%,也支持股價從不到20元飆漲超過60元。

 

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  除了基於董監改選的壓力之外,看好公司未來營運則是另一個支持大股東持續加碼的理由。

 

以台積電(2330)的創辦人張忠謀為例,2010年到2014年期間一路向上加碼自家的股票,其背後的動機,相信只有一個:就是真心看好未來台積電股價的走勢。

 

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    整體而言,追蹤張忠謀那段期間的買進台積電的價格與張數,統計如下:

 

()20103月,55.07元買進600張。

()20108月,58.04元買進2000張。

()20118月,66.29元買進2000張。

()20141月,99.24元買進2000張。

  

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    10年的時間過去,隨著台積電的股價截至20209月最高已漲到466.5元的結果來看,當初張忠謀買進自家公司股票的決定,不僅為他個人帶來豐沛的收益,更為外部投資人帶來「春江水暖鴨先知」的領先指標意義,並且具體展現出當一家公司的大股東或者是CEO、高階經理人,開始積極加碼買進自家公司的股票時,其背後的想像與對股價推升的力量將不容小覷。

 

本文From《投資家日報》20209/30

 

 

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