孫慶龍的投資部落格

成立於1989年的信邦(3023)，原本是一家生產電腦週邊「連接線」的製造商，近幾年為了分散單一產業的風險，因此開始積極跨足到不同領域，目前已成功建構出五大產品支柱。

比較2015年與2019年這五大產品領域的營收比重，通訊產品佔比從33%下降到27%，下游客戶包括聯想、三星、LG、夏普、海爾等，工業應用佔比還是維持在28%的水準，客戶包括Honeywell、ASML、SIEMENS等，綠能佔比則從18%大幅上升到28%，客戶包括太陽能模組轉換率24.1%全球第一的SunPower、SIEMENS等，醫療佔比則從為11%下降到9%，客戶包括亞洲第三大的健身運動器材品牌廠喬山(1736)、以及美國醫療設備商Covidien等，自動化佔比則從為10%下降到8%，客戶包括全球第一大汽車零部件供應商DENSO、與SONY等。

此外，從信邦分別在2019年8月獲得全球最大的醫療科技公司之一的Medtronic(編按：公司業務主要為慢性疾病患者提供終身治療方案)最佳合作供應商獎、2019年10月獲得獲得半導體設備大廠ASML全球最佳供應商獎、與2019年11月獲得航太、工業、消費電子產品巨擘Honeywell最佳策略供應商等營運事蹟來看，信邦產品的品質，確實有一定的水準。

一般而言，供應商的等級有兩種，一種是一般供應商，一種是最佳供應商，其最大的差別，除了競爭的強度不同之外，訂單的分配也有天壤之別，因此投資人在看待一家公司，興高采烈地對外宣布打入某某某供應鏈時，還必須進一步地細分，是一般供應商，還是最佳供應商。

整體而言，能夠獲選最佳供應商的意義有二，一是代表公司各方能力已晉升到全球前5%供應商的條件，二是具備獲得大量訂單的資格。

除了分散產業的風險之外，信邦(3023)在客戶管理與經營上，同樣也做到相當程度的風險分散，並無依賴單一客戶的狀況(編按：一般而言，若單一客戶佔公司整體營收的比重超過10%，就有可能出現依賴風險，未來客戶若砍單或倒帳，將造成營運較大的衝擊)。

檢視2018年與2019年信邦的前20大客戶，不僅合計佔營收的比重僅53.9%與54.95%，即使是前三大的客戶，佔營收比重也僅為7.66%、7.21%與6.1%。

換言之，由於信邦(3024)已成功做到產業與客戶的風險分散，因此自然能夠繳出長期獲利穩定，企業連續22年都能配發股利的營運成績單。

本文From《投資家日報》2020年4/21

日報從信邦(3023)股價在127元開始追蹤，至今最高漲至161.5元，獲利已達27%

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