檢視目前日報核心追蹤的這群好股票,近期營收表現最讓慶龍感到驚豔的,莫過於核心業務在無塵室工程的漢唐(2404),繼去年12月營收繳出創歷史新高的29.02億元,年增率高達318%之後,今年1月營收28.52億元,不僅繼續維持營運高峰,與去年同期11.8億元相比,年增幅度同樣突破3位數,來到141%。

 

2019-10-24 下午 06-02-38.png

 

此外,由於去年2月到7月營收基期較低,每月營收只落在7.7億元到11億元,因此若無太大意外,今年7月以前的漢唐(2404),都可維持不錯的成長動能。

 

當然,在評析像漢唐(2404)這類工程公司,不能只單看短期的營收表現,畢竟每月營收的高低,容易受工程進度的影響,而出現較大波動,因此必須得從長期的訂單趨勢,來作為公司營運的判斷指標。

 

談到長期的訂單趨勢,就不得不提到大客戶台積電(2330)先進製程的產能規劃與時間表。

 

追蹤台積電近幾年的先進製程,2011Q4量產的28奈米,截至2018Q4佔營收比重為17%2016年量產的1620奈米,目前佔營收比重為21%2017年量產的10奈米,佔營收比重則是從2018Q119%下降至Q46%,取而代之的是,2018Q3開始量產的7奈米,由於獨家取得蘋果A12訂單,因此佔營收比重躍升到23%,成為最大營收來源。

 

2019-10-24 下午 06-02-51.png

 

 

展望未來,製程更先進、總投資金額高達7000億台幣的5奈米,由於預計要在2019年試產、2020年量產,因此目前除了進入到緊鑼密鼓的建廠階段,更提供像漢唐(2404)這類台積電(2330)供應廠商,營運得以不斷走高的重要基礎。

 

一般而言,對於漢唐(2404)這類跟著台積電(2330)吃香喝辣的工程公司,持股投資人必須擔心的事,5奈米在2020年量產之後,接下來訂單要從哪裡來?欣慰的是,台積電創辦人張忠謀在去年6月退休前,就已規畫好製程更先進的3奈米廠,預計2022年進入量產階段。

 

至於慶龍原本擔憂的環評卡關問題,去年12/19也得到根本解決,日報並在去年12/20做了相關分析,當時指出:

 

耗電量將佔全台用電3%的台積電(2330)3奈米廠,12/19通過「環境現況差異分析及對策檢討報告(簡稱:環差報告)」,此一環差報告的通過,也讓台積電這一筆總金額高達6,000億台幣的台南南科投資案,可順利按照進度進行,若無太大意外,2020年開工建廠,2021年進入試產階段,若一切順利,2022年年底,最遲2023年年初便可大量開出產能。

 

2019-10-24 下午 06-03-10.png

 

受到此一利多的產業消息,身為台積電最大無塵室工程承包商的漢唐(2404),今天股價不畏美股昨天再度重挫,台股開低的壓力,再度展現「量價齊揚」的多頭內容。

 

換言之,由於台積電5奈米在2020年量產之後,緊接登場的就是3奈米廠的建廠,因此預估漢唐(2404)這波營運高峰可維持到2021年。

 

本文From《投資家日報》2019年2/25

當時漢唐(2404)股價為106.5元,至今最高漲至172.5元包含10元現金股利,累積獲利達71%

  

【日報預覽圖】:

2019-10-24 下午 06-03-25.png

@我要【試閱】或【訂購】《投資家日報》

 

 

    全站熱搜

    luckylong 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()