每年農曆春節,台灣與中國大陸雖然都會有所謂的長假效應,但由於春節放假的時間,有時會落在1月、有時會落在2月,因此慶龍認為聰明的投資人,便可利用每年1、2月營收年增率(YOY)的起伏,窺知一家公司今年營運的成長面貌。舉例來說,2018年春節是落在2/16日,2017年春節是落在1/28,因此從工作天數來看,在不考慮台灣獨特的228假期影響下,20182月就會比20172月,整整縮減26%工作天。

 

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換言之,在縮減26%的工作天下,2018年2月份營收較2017年同期衰退,不僅是正常,26%更是觀察的指標,月營收年減26%,或26%上下3%,都屬合理範圍。

 

然而,換另一個角度想,如果一家公司的營收,非但沒有衰退,還逆勢成長,甚至繳出比沒有春節月份還要好的營收成績,合理推論,就是公司的訂單,已經多到必須「春節加班」才能消化完的地步,此外,由於員工在春節加班,通常必須付出較高的加班費,因此除非訂單真得太多,否則一般公司都不會選擇「春節加班」一途。

 

當然,上述的論點,只是慶龍依照邏輯所做的主觀推論,客觀數據的驗證為何?才是能否落實到股票投資的關鍵。

 

根據上述的邏輯,進行大數據的歷史回測,其條件是2018年2月營收(編按:2018年農曆春節是在2月、2017年農曆春節是在1月)非但未衰退,甚至還逆勢成長10%以上公司,並觀察持股一年後,賺錢機率與報酬率為何?

 

整體而言,合計有468家公司入選,其中入選的原因,有可能是(1)春節加班,也有可能是(2)春節就是營運旺季,例如餐飲觀光服務業,也有可能是(3)前一年度基期太低,不過為了財報分析的一致性,因此暫不考慮產業影響因素。

 

此外,在追蹤這468檔股票持股一年之後,賺錢的家數為197家,賺錢機率為42.09%,而賠錢的家數為271家,賠錢的機率則為57.91%,至於賺錢股票的平均報酬率29.4%,賠錢股票的平均報酬率為負20.99%

 

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相同大數據的歷史回測,2018年3月慶龍也做過,其條件就是2017年1月營收(編按:2017年農曆春節是在1月、2016年農曆春節是在2月)非但未衰退,甚至還逆勢成長10%以上公司,並觀察持股一年後,賺錢機率與報酬率為何?

 

整體而言,合計有366家公司入選,其中入選的原因,有可能是(1)春節加班,也有可能是(2)春節就是營運旺季,例如餐飲觀光服務業,也有可能是(3)前一年度基期太低,不過為了財報分析的一致性,因此暫不考慮產業影響因素。

 

此外,在追蹤這366檔股票持股一年之後,賺錢的家數為217家,賺錢機率為59.29%,而賠錢的家數為149家,賠錢的機率則為40.71%,至於賺錢股票的平均報酬率37.67%,賠錢股票的平均報酬率為負17.33%

 

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比較2017年與2018年兩段歷史回測的數據之後,其增減變化如下:

 

(一)賺錢機率從59.29%,下滑到42.09%

(二)賠錢機率從40.71%,上升到57.91%

(三)賺錢股票的平均漲幅從37.67%,走跌至29.4%

(四)賠錢股票的平均跌幅從17.33%,走揚至20.99%

 

整體而言,會產生上述的數據變化,慶龍認為主要還是受到當年度大盤的多空氛圍所影響,當行情偏多時,例如2017年台股年度漲幅11.84%,上述選股策略自然會有好的投資結果,反之,當行情偏空時,例如2018年台股年度跌幅為8.6%,其投資結果自然受到壓抑,不過從賺錢股票的平均報酬,仍遠優於賠錢股票的平均報酬,此策略依然具有很高的參考價值。

 

本文From《投資家日報》2019年3/14
 

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