孫慶龍的投資部落格

近期台股盤面上最大的結構變化，就在於許多個股在下跌的過程中，不僅未見到明顯的買盤，更不見技術分析中「下殺取量」的止跌訊號。

先來談「買盤」為何不見的問題?記得慶龍在5/19的《投資家日報：白金版》中，提及到一位原本在台股擁有百億元部位的超級大戶，因不滿政府調高稅賦，憤而賣出大部分每年都可穩定配息的股票。這位超級大戶原本是台股中非常穩定的一股力量，不炒短線，只長期投資高現金殖利率的好股票，然而，近幾年，一連串政府在稅賦上的改變，從2%的二代健保補充保費、到現金股利可扣抵稅率從100%調降一半到50%，再到綜合所得稅率最高級距從40%調高到45%，最後的結果，不僅政府一毛錢也課不到，還惹惱了市場一推超級大戶，將資金從台股中撤離，並轉往到其他海外的市場。

市場中的超級大戶紛紛離開台股，一方面反應在台灣金融帳竟出現史上最長，連續19季匯出的歷史紀錄，淨流出1878.1億美元的同時，也讓台股的成交量，陷入到「資金動能嚴重不足」的情況。

此外，另一個影響近期「買盤」不見的因素，就是7~8月除息旺季前的觀望氣氛，由於這次政府加稅政策完全針對「現金股利」而來，因此合理推論，在個股除息前，不僅內資(市場大戶)進場承接的意願不高，甚至連上市櫃公司的大股東，都會加入到棄息的賣壓行列中。

換言之，短期內台股要有內資的買盤，時間點就必須得等到除完息之後的9月，但，9月又有美國聯準會啟動升息的影響，屆時全球的金融市場不僅會有一番劇烈的波動，新台幣重貶的預期心理，甚至還會導致部分的外資，從台灣撤離。

金融市場劇烈的波動，預估到了10月以後，才會有「撥雲見日」的機會，一方面新台幣的重貶，將讓這幾年流出海外的內資，看到賺「匯差」的機會而回流到台灣，另一方面，新台幣重貶後對企業獲利的提升，若能進一步搭配股價落底的時機，都將支持台股出現一波「報復性的反彈」。

今天的分析師文章，慶龍針對下半年台股的行情變化，不僅做了沙盤推演，更期望這個劇烈行情波動的到來，畢竟只要能在個股的操作上，做好風險的控管，2015年的下半年，將會是這幾年台股最大，也是最好一次的波段行情，只要能成功掌握，必定可複製2009年時，幫助《投資家日報：白金版》訂戶一年大賺6倍的精采故事。

本文From《投資家日報：白金版》2015年6/15

【日報預覽圖】：

我要買書，送《投資家日報》試閱：

@博客來書店：

http://www.books.com.tw/products/0010609887

【延伸閱讀】