孫慶龍的投資部落格

單從財報數字的表現來看，瀚荃(8103)絕對是「好公司」的典範，因為對於慶龍而言，「好公司」不是依照「公司的名氣」來決定，而是依照「長期獲利水準」來判斷。

這幾年慶龍走訪上市櫃公司的經驗下來，每次總是會聽到董事長或者是總經理，如何說自家公司的競爭優勢有多強有多好，而自家的產品是如何具有很難被取代的地位；其實，官話大話每個人都會說，但真正能做到的，並且經得起檢驗的，「財報」決定了一切。

財報的數字是「果」，而經營能力的高低則是「因」，一家公司如果能夠長期維持穩健的獲利，甚至連董事長都無需要知道是誰，或者是在賣什麼產品，就可以立即判斷出這是一家具有相當競爭優勢的公司。

而長期是多久？至少要10年，因為依照5年為一個景氣循環來推估，10年的經營時間，會涵蓋兩個「景氣谷底」，而「景氣谷底」才是能夠真正考驗公司競爭優勢的時機。

回到瀚荃(8103)的評估上，公司從91年開始，始終都可以創造EPS3元以上的獲利水準，即使經歷了92年的SARS，以及去年的金融海嘯，當全球景氣陷入蕭條谷底之際，瀚荃(8103)不但繼續維持「不虧錢」的紀錄，更繳出EPS3元以上的成績，這樣的獲利水準，在目前的上市櫃公司中，可以說是一等一的佼佼者。

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