看到一家公司的營收表現不理想,慶龍認為這僅是表面的假象,因為若能夠進一步追蹤後,發現營收雖下降,但實際賺進口袋的錢,卻不減反增,自然就容易反應在股價上漲的動力上。

 

 

2014-7-18 下午 01-10-41

 

舉例來說,要追蹤勤誠(8210)淨利率走揚的原因,就必須先回到2011年Q4到2012年Q1淨利率下滑到10%的始末。

 

 

勤誠(8210)董長陳美琪2012年5月時表示:「最主要的原因,是工資調薪的壓力很大,近年中國員工調薪已約1成,達1,300元人民幣,而台灣員工薪資也計畫調整,因此毛利率(按編:應指得是淨利率)一定會下來。」

 

 

面對人事成本上揚侵蝕到公司的獲利,她進一步解釋,勤誠將透過更客製化的彈性接單,將營運的觸角擴展到日韓與東南亞等市場,以及加強營運效率等兩方面,達到改善成本的目標,「現在正是考驗基本功的時候。」陳美琪指出。

 

 

董事長陳美琪2012年這一番對公司將著手改善成本的談話,半年之後見到明顯成效,稅後淨利率從2011年Q4的10.38%,一路上升到10.52%、12.13%,2012年Q4已來到13.71%。其中,營業毛利率上升最為明顯,一路從25.31%,提高到26.88%、27.45%、28.09%與32.14%,顯示勤誠(8210)先前「更客製化彈性接單」的宣示,並非信口開河,而是確實反映在產品毛利率的走揚上。

 

 

2014-7-17 下午 01-29-36

 

 

勤誠(8210)Q4的財報數據,正呼應了2012年12/25《投資家日報》觀點,當時慶龍認為,勤誠(8210)從10月份開始,高毛利率產品出貨暴衝,將大幅拉高整體公司的獲利表現,預估單季EPS將可達到1.17元的水準(最後實際值為1.2元,落差僅0.03元)。

 

 

慶龍在5個月以前,就能夠提早準確預估勤誠(8210)毛利率將大幅上揚,分析論點則是建立在追蹤勤誠兩岸三地的生產基地上。

 

 

勤誠在兩岸三地共有三座生產基地,台灣桃園廠營運重心是生產機架式的伺服器機箱,毛利率可達30%,而中國塘夏廠是以生產個人電腦機殼為主,毛利率約在8%~10%,另外中國昆山廠,主要是幫國際大廠例如HP、DELL代工生產伺服器機殼,毛利率落在18%~25%之間。

 

 

2014-7-17 下午 01-29-47

 

 

 

因此,當慶龍觀察到勤誠2012年Q4台灣廠營收出現暴衝式的成長之後,便合理推估,Q4的EPS也將出現不錯的成長力道。

 

 

勤誠(8210)2012年Q4最後繳出32.14%毛利率的成績單,不僅優於原先中國崑山廠產品毛利率25%,甚至比附加價值最高的台灣廠的30%毛利率還高,顯示勤誠(8210)「更客製化彈性接單」的營運策略,確實發揮了極大的效益而這效益筆者預估也將延續到2013年,甚至2014年與2015年以後。

 

 

 

@我要訂購《投資家日報》

 

 

 

【延伸閱讀】

2014-07-10

樂當Amazon、Facebook好幫手,勤誠(8210)營運水漲船高!

2014-07-05

掌握冷門股投資術,勤誠(8210)獲利大豐收!

2014-06-27

比勤誠(8210)還懂勤誠,就是要讓獲利翻倍賺

2014-05-16

逢低買進+克服人性,才能享受勤誠(8210)大賺的喜悅!

2014-04-25

改變產品研發思維,進化版勤誠(8210)再出發!

2014-04-21

回顧勤誠(8210)2個月大漲82%的精彩內容!

2014-04-18

從勤誠(8210)三大生產基地的規劃,掌握營運轉折點!

2014-03-18

雲端產業成長驚人,勤誠(8210)營運大步向前!

2014-02-25

為成長做好準備,勤誠(8210)展現高度經營智慧

2014-01-21

與巨人共舞,勤誠(8210)成功打入亞馬遜amazon供應鏈!

2013-12-31

勤誠(8210)展現競爭優勢,擊退中國聯想Lenovo

2013-12-16

巨量資料Big Data,從google到勤誠(8210)

2013-04-01

走過硬碟產業缺貨危機,勤誠(8210)今年營運水漲船高!

2013-02-28

3分鐘幫你掌握2013年十大熱門創新產品

2013-02-26

怎麼提早知道勤誠(8210)要開始漲了?兼論庫存週轉天數

2013-02-25

雲端運算產業將進入到夢幻式爆發的成長階段

2011-09-14

專訪勤誠(8210)董事長陳美琪:台股中最純的雲端運算概念股!

 

 

    全站熱搜

    luckylong 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()