孫慶龍的投資部落格

「行情總在悲觀中崛起，在絕望中誕生。」這句話，是股市中的至理名言，也是任何人想要藉由投資從股市淘金，必須身體力行的一句話。然而，人性上想要克服悲觀時的不安、絕望時的恐懼，勇敢「危機入市」，實際上絕對不是一件簡單的事；相對的，當行情大好時，人性的恐懼與貪婪，也很容易產生「賣太快賺太少」、或是「賣太晚沒賺到」的結果。

因此，為了盡量減少投資操作被個人情緒所主導，讓投資決策回歸理性判斷，一些客觀的統計數據如外資買賣超、融資券變化等，就成為克服人性、理性判斷的重要參考。市場上多數人對於買賣股票的決策，都習慣把台股指數的後市表現列為優先參考，今天日報所要介紹的，就是與台股指數息息相關的一項期貨籌碼統計數據－「台指期外資籌碼」。

台指期外資籌碼的第一個功用，在於提供投資人當市場一片恐慌(或樂觀)時，可以理性判斷「抓轉折」的參考依據。

以2011年6月4日台股在歐美股災與證所稅初審的影響下，單日重挫211點為例，觀察當天台指期的外資籌碼，累積淨多單卻反向大增至9,322口，隔天台股很快就出現轉折，上漲105點，展開反彈。

再以2012年3月29日台股受到資本利得列為稅改第一優先衝擊，指數下跌165點為例，原本持有台指期淨多單12,406口的外資，當日淨多單因此大幅退却，驟減11,489口。其後，台股的走勢也由原本7,800~8,150點的橫向區間整理，轉為波段下跌。

除此之外，當天然災害造成全球股市動盪不安，甚至謠言滿天飛時，觀察台指期外資籌碼的變化，也有助投資人判斷擁有高度專業產業研究能力的外資，到底是如何看待該事件對於全球經濟實質衝擊。

以2011年3月11日的日本強震為例，3月15日傳出了斷鏈危機，造成台股大幅重挫285點，回測位於8,147點的年線時，外資在台指期的淨多單卻是單日大增12,115口，顯示儘管外資做了「斷鏈」這個最壞的打算，但卻認為發生機率並不高，因此趁著市場一遍恐慌之際，在期貨市場大撿便宜。後來，斷鏈危機解除，台股也很快就在短短不到2個月的時間內，出現約1,000點左右的反彈行情，而外資自然荷包滿滿，開心數鈔票。

總結而論，當台指期外資籌碼在一日之內出現大幅改變，或是因為某些特殊事件(如上述的日本311強震、證所稅、歐美股災等)而產生較明顯的變化時，投資人就必須理性思考指數出現重要轉折點的可能性，而不是隨波逐流，順著市場的恐慌(或樂觀)氣氛來進行投資決策。

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