為了更進一步掌握惠光(6508)的營運狀況,慶龍率領《投資家研究團隊》南下台南麻豆,專訪董事長陳榮東(同時也是總統府國策顧問、台南上市櫃公司億載會2011年會長)與總經理陳冠華(陳榮東長子)將近3個小時。

 

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3個小時的專訪過程中,獲得許多實用的訊息,相關的內容,也將陸續在接下來幾天中,分享給大家。

 

整體而言,惠光(6508)的兩大事業部:農藥與地工膜,前者在新興市場的中國與巴西,預估將進入到開花結果的階段,而後者目前三條的生產線與訂單狀況也都達到100%滿載的水準,而在這兩大事業部門逐步加溫下,惠光(6508)營運仍然有高點可期。

 

整個訪談過程中,最讓慶龍感興趣的,就是攸關惠光(6508)未來營運成長的「資本支出」規劃,其中,又可區分為兩塊:(一)農科

 

農藥廠商的資本支出,與其他製造產業有很大的不同,一般而言,檢視製造業廠商的資本支出是看現金流量表中「固定資產購置」(添購機器設備)的多寡,然而,對於農藥廠商而言,資本支出的定義,卻是投資「藥證申請」的部分。

 

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假設一個藥證申請的過程需要花費6,000萬元,申請過後添購機器生產設備的費用頂多1/10約600萬元就可以,因此,對於農藥廠商而言,真正攸關未來營運成長的關鍵,並不是固定資產購置的多寡,而是藥證申請取得的多寡,而這個部分支出,並不會反映在投資活動中。

 

以惠光(6508)民國93年到100年為例,固定資產的購置很少會超過1億元以上,96~97年接近2億元的支出,主要都是用於地工膜而非農藥的設備投資。(未完、待續)

 

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