孫慶龍的投資部落格

友達(2409)的股價跌到18元，離2008年金融海嘯時所創下的最低價17.8元僅差一步之遙，難免讓人不勝唏噓，但更讓人感概的是追蹤過去這兩年，友達(2409)股價一路從42.15元起跌，股價腰斬一半的同時，代表一般散戶動態的融資餘額，卻一路從11萬張上升到29萬張大增160%，散戶一路向下攤平的結果，比照目前友達股價一路破底，看來也只能暗自悲傷資產大縮水的痛苦了。

友達(2409)到底怎麼了？是許多投資人好奇想要知道的一件事，而這個問題的答案只有一個：產業競爭激烈。

如果大家記憶還猶新，奇美創辦人許文龍幾年前才曾說過：「面板產業是台灣百年難得一見的好產業」，但不到三、五年的光景，就被迫停損出場，並拱手讓出奇美電的經營權。

其實，許文龍董事長看好面板產業的未來市場需求的觀點，並沒有錯，因為從這幾年市場的發展，全球面板的需求，確實起來了，應用的產品從手機、到NB到TV，但面板產業最大的問題，就是「看好的人眾多」，每個人都磨刀霍霍，想要來分一杯羹，最後的結果，就演變成大家都在拼命擴產，拼命提高產能，提高自己殺價競爭的能力。

檢視過去8年，友達(2409)的現金流量表，不難發現一個悲哀且無奈的狀況，過去8年友達(2409)一共賺進了1,929億元，但用於擴廠的資本支出卻高達5,973億元，換句話說，這種完全「入不敷出」的營運模式，簡直如DRAM產業的翻版，投資人投資到這類型的公司，想要長期賺錢獲利，可以說是難上加難。

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