孫慶龍的投資部落格

一般而言，從財務分析管理的角度，計算股票價值的方式大致可以分為兩大類：(1)內在價值法，與(2)財務比率法，前者分析的邏輯以「現金流量折現」為基礎，優點是容易理解，但缺點則是需要投入大量的時間與精力，才能建立一個合理的評價基礎；而後者最大的優點就是計算過程簡單，相關的財務資訊又隨手可得，因此為目前市場中常見的股價評價方法，其中又可以分為(1)本益比、(2)股價盈餘成長比、(3)股價淨值比、(4)股價營收比，與(5)現金報酬率等五種。

內在價值法是慶龍比較偏好的計算方式，相關的內容會在往後與各位分享，而財務比率法中的「現金報酬」，可參閱先前的內容，接下來的重點將會擺在另外四種財務比率法的介紹。

 「本益比」是目前投資人最常見評價股票的方法，計算的方式就是以每股市價除以每股盈餘，本益比越高代表投資人越意出較高的價格，從公司獲得1元的盈餘，因此本益比也可以代表投資人「回收成本」的時間，在每股盈餘不變的情況下，投資人買到本益比20倍的股票，代表20年才能回收原始的投資成本。

然而「本益比」最大的缺點，就是本益比本身並不會透露出太多關於股票的評價，簡單來說，20倍的本益比是「高」或是「低」很難有一個界定，除非再考量到整體市場的本益比、主要競爭對手的本益比，或是公司歷史的本益比等資訊，才能理出一些具有參考價值的頭緒。

除此之外，採用不同每股盈餘的計算，又可以區分出「追蹤本益比」與「預估本益比」兩種，由於公司過去的營運表現，並不能代表未來實際的狀況，因此「預估本益比」只要能在合理的推論下，通常會具有較高的參考價值。

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