孫慶龍的投資部落格

 【投資家短評】

從投資的角度分析，誰能夠同時掌握「微笑曲線」的兩端(上游與下游)？誰就能在太陽能產業的競爭中脫穎而出，並且微笑獲利。

台積電(2330)於今年一月以每股82.7元入股茂迪(6244)20%股權，並於三月入主經營團隊主導營運規畫：在上游的佈局，茂迪(6244)目前持有美國多晶矽生產商AE約53%的股權，預計今年底將會有1,800噸的產能開出，此外在下游的布局，去年12月併購GE在美國的太陽能模組廠之後，今年3月又宣布與日本伊藤組土建株式會社合作，兩者都可望替茂迪(6244)未來在經營美國與日本市場打下營運的基礎。

【延伸閱讀】

【今日最大誌】

茂迪將啟動大擴張，包括台灣長晶產能倍增及兩岸太陽能電池擴產，估計約投入百億元，是台積電入股後最大規模的投資行動。

茂迪前八月合併營收221.94億元，是台灣最大太陽能廠。此次大擴產，可放大茂迪的太陽能電池經濟規模，相當於新日光加昱晶總產能；長晶產能到位後，則讓茂迪的矽晶圓材料自給率倍增、成本大降。

茂迪董事長左元淮表示，茂迪原訂年底達成兩岸10億瓦（1GW）太陽能電池產能的建置，目前進度超前，年底實際總產能可達11.5億瓦，比目標多15%。茂迪此次大舉擴產，鎖定上游矽晶圓長晶，擴大垂直整合優勢，但他未證實百億元的投資規模。左元淮說，太陽能矽晶圓目前非常缺，價格一路上揚；茂迪若能提高太陽能矽晶圓的自給率，將可大幅降低成本。

左元淮說，茂迪還沒有針對明年資本支出做規劃，考量擴產需要大筆資金，茂迪內部有考慮進行增資，但金額尚未訂。

茂迪已向南科管理局申請新廠房與土地，茂迪這座太陽能長晶新廠，將是旗下「六廠」，使茂迪成為全台生產據點最多、規模最大的太陽能廠。

業界估計，茂迪明年兩岸太陽能電池產能，至少1.7GW起跳，甚至有可能挑戰2GW；長晶產能可達800MW（百萬瓦）以上，茂迪藉由垂直整合布局，將穩居國內太陽能龍頭。

外資上周連三個交易日加碼茂迪，持股水位達11.85%，為近七個月最高；本土投信上周連賣兩天。茂迪24日股價下跌1元、收124元。

業界解讀，太陽能產業近期出現雜音，茂迪仍大舉投資，透露公司看好產業前景，對競爭力提升相當有把握，也讓台積電在太陽能領域的企圖心表露無遺。

針對同業釋出「明年第一季市況降溫」的訊息，左元淮認為，「很合理，也毋須大驚小怪」，畢竟今年景氣太好，比較基期高，但明年第一季相較往年同期，應該還是很不錯。

【2010/09/27 經濟日報】