孫慶龍的投資部落格

隨著富人稅上路(個人年所得超過1,000萬元，將課徵45%的所得稅)，以及現金股利可扣抵稅率減半的雙重影響，許多上市櫃公司，為了減輕大股東的稅務負擔，因此紛紛採取「現金減資」的財務操作，一方面達到可將公司盈餘分配給股東，又不需要被課稅的目的，另一方面，減資後股本的縮減，也將有利於EPS提升，進而帶動未來股價的上揚。

為了發掘更多台股目前具備「財務佳獲利好」條件的公司，慶龍透過以下三大選股邏輯，綜合整理出符合資格的股票，而這三大選股邏輯，分別為(一)零負債、(二)帳上現金超過一個股本、與(三)本益比在13倍以下。

崴強(6298)董事會在2014年12/31做出一個重大投資決議，預計在2015年6月底以前，最高將投入10億元資金，在市場中直接買進母公司正崴(2392)的股票，由於崴強股本為16.9億元，加上公司目前帳上現金僅為12.52億元，因此總投資金額高達10億元的決策，堪稱是近年來最大的一筆投資計畫。

由於健鼎(3044)2014年Q3的固定資產累積折舊已達到304.04億元，與機器及儀器設本成本的308.49億元，幾乎相去不遠，因此合理推論，未來幾年的健鼎將進入到「無折舊一身輕」的營運狀況。

股本僅7.99億元的金洲海洋(4417)，最近4年期間，就合計投入高達10.3億元進行擴產的準備，主要目的是為了因應2012年時，昆山舊廠被中國政府徵收後，所造成的產能短缺。占地1.6萬坪的昆山舊廠，不僅是1992年金洲海洋第一個在海外所設立的生產基地，更是支持金洲在往後幾年，得以晉升到員工數超過1,000人、全球前三大、年營收成長到10億元以上規模的背後推手。

成立於1990年的台表科(6278)，顧名思義的核心業務，就是印刷電路板PCB的表面黏著、構裝、設計、加工與製造生產，下游產品應用橫跨液晶TV、Monitor、NB、手機與印表機等消費性電子產品，主要的客戶包括友達、群創、瑞軒、京東方、SONY、Samsung等。

一檔股票股價上漲的原因，如果以一個簡單的財報公式來解說，不外乎EPS的上升，與本益比的拉升，前者具有長期推升股價的效用，而後者往往在短時間內就會看到具體的成效。

台股中的記憶體模組廠商，長期以來，由於獲利的起伏非常大，因此市場法人再給予股價合理的本益比時，通常都不願意給得太高，最主要的原因，還是歸結於「風險」的考量。舉例來說，威剛(3260)2013年的EPS達到9.08元，而2014年的獲利預估也有8元的水準，以2014年8/1時的市價70元來看，本益比不到9倍，乍看之下，似乎有「物美價廉」的條件。

檢視2014年Q2勤誠(8210)的庫存週轉天數，不僅從Q1的62.94天上升到73.17天，更創下近5年單季最高的數據，超過2011年Q4與2009年Q1時的65.69天，就庫存管理來說，隱藏未來營運的可能風險；關於這個財報上的概念，可延伸閱讀：【如何提早知道股票要大漲或大跌？存貨與應收帳款洩先機】一文。.

延續前一篇的分析師文章，透過753現金殖利率的買賣原則，投資人可以輕鬆掌握到聯發科(2454)這一波自221元起漲的多頭行情中，最高的賣出目標價526元，由於這個價位與 聯發科這波實際的最高價545元相去不遠，因此更加印證這套計算股價的方法，確實經得起市場的考驗。

如何計算一檔股票合理的賣出價格？相信是許多投資人想要學習的方法，畢竟在這個資訊爆炸的年代，投資人每天面對許多良莠不齊的資訊時，常常會有一種不知所措的困惱。

隨著銘異(3060)2015年1/15的股價出現「開盤即收盤」的跌停板走勢，並搭配尾盤高掛4,224張的委賣張數，若沒有太大意外，融券放空銘異(3060)的布局，將可開始進入獲利節節高升的階段。

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「現金減資」勢必會成為台股的熱門趨勢，因此它不僅創造股東與公司之間的最大利益，更是目前政府急欲提高稅賦的環境下，最合法也最簡單不過的避稅方式。

冷門股的鑫禾(4999)，未來有一飛沖天的機會嗎？可從以下6點來討論：

(一)符合葛林布雷指標的前段班企業。

回顧4/8的《投資家日報：白金版》，當時所整理出來的葛林布雷指標前20名的企業，迄今已有中壽(2823)、普萊德(6263)、福登(6211)、慶生(6210)、台產(2832)、好樂迪(9943)等6檔股票出現一波2位數以上的漲勢，其中排序第9的福登，漲幅最為驚人，股價一路從19.45元大漲到36.5元，僅15個交易日便繳出87.66%的獲利成績單，確實令人印象深刻。於排序第10的鑫禾(4999)，從各種分析結果顯示，未來股價確實有值得期待的空間。

曾經有人問過股神巴菲特，在企業評價中，若只能選擇１個財務數據，做為評價的最重要指標，他會選擇什麼？巴菲特毫不考慮地回答：「股東權益報酬率（Return On Equity，英文簡稱ROE）。」

2014年11/14東陽(1319)董事會做了一個決定，就是為了充實公司營運的資金，因此發行了一筆為期五年，總金額高達12億元的公司債。

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整體而言，檢視崴強(6298)2014年Q3的資產負債表，一方面完全零負債(長期負債)的財務狀況，充分顯示CEO郭台強「有一分錢做一分事」的務實態度，另一方面公司目前的帳上現金也高達12.52億元，換言之，若以16.89億元的股本計算，崴強(6298)每股隱含的現金價值達到7.41元(12.52/1.689=7.71)的水準。

延續昨天的分析師文章，近4年以來崴強(6298)不僅已縮減了高達81.53%的固定資產，每年的折舊費用，也從2010年以前動輒2~2.49億元，下降到2011年的1.09億元，2012年的0.75億元，預估今明兩年在固定資產大多已折舊完畢下，將可再下降到0.6億與0.4億元的水準，換言之，在折舊費用大幅下降下，一方面有助崴強(6298)成本的降低，另一方面也將產生提升獲利的效益。