孫慶龍的投資部落格

用高勝率的選股策略，尋找到「好公司」，並且用財報分析為主，技術分析、籌碼分析為輔，計算出買低賣高的「好價格」，最後再搭配「大賺小賠」的操作紀律，是慶龍長期所主張，即使不看盤，也能安心賺大錢的贏家策略。

此外，如何用財報分析來計算好價格？一般而言，可參考「本益比法」與「股價淨值比法」，前者的估值通常較樂觀，適用在多頭市場，後者的估值通常較保守，適用在空頭市場，畢竟「漲時重勢，跌時重質」是股票市場運作的慣性。

    再者，對於營運仍處在虧損，或是獲利起伏太大的公司(編按：可能是因為受到一次性處分利益影響)，由於本益比法已不適用，因此也只能參考股價淨值比法。

    然而，不管是用本益比法，或著是股價淨值比，都會牽涉到兩個參數，進而影響到股價評價的高低，一是要用過去已知的財報數字？還是要用未來的預估值？二是如何界定便宜、合理、昂貴的倍數？

    以本益比法為例，EPS的採用，可用近4季EPS，以目前的這個時間點來看，主要是引用2020年EPS，或著是當2021年Q1財報公布完之後，調整為2021年Q1、2020年Q4、Q3、Q2；至於未來的EPS，則可套用2021年的EPS預估。

 至於倍數的選用，目前市場普遍是用「固定式」，以最高本益比減去最低本益比後，再除以5後，得出6個不同高低的倍數，作為便宜、合理、昂貴的參考依據。

    然而，慶龍對於倍數的選用，是主張「滾動式」的方法，利用過去240天的平均倍數作為基準點，向上與向下擴展出不同的倍數，來決定便宜，合理、昂貴的標準。

    關於更多關於利用財報分析來計算好價格的內容，訂戶可點選收看以下的影音觀點，相信會有更完整的認識。

本文From《投資家日報》2021年5/5

【日報預覽圖】：

@我要【試閱】或【訂購】《投資家日報》