2020年上半年，全世界的金融市場歷經了史無前例的動蕩，人類的經濟活動因新冠肺炎疫情，彷彿被按了「暫停」鍵，高達40億人被迫宅在家中的管制措施，不僅讓各國經濟陷入極大麻煩，也讓全球股票市場有如雲霄飛車上沖下洗，連股神巴菲特生平只見過一次的「熔斷」(編按：當股市短時間跌幅超過7%時，所設定的暫停交易的制度)，今年3月就連續上演4次，更不用提史上第一次的「負油價」戲碼，今年4月竟然也震撼上演。
然而，有意思的是，當投資人還陷入在恐慌情緒的氛圍中，全球的股票市場卻在美國聯準會Fed宣布無限QE激勵下，展開「報復性反彈」的資金行情，不僅美國科技股的代表那斯達克重回創歷史新高的成長軌跡，讓這次新冠肺炎對美國經濟的負面衝擊，好像已經船過水無痕，就連台股也跌破許多專家眼鏡，一路從最低點的8523，強力彈升到11,771，大漲3,248點，波段漲幅高達38%。
這一波全球股市的報復性反彈，一方面印證華爾街的名言：「別跟聯準會作對，因為你永遠贏不了You can’t fight the Fed」，另一方面也說明了「行情總是在絕望中誕生、在半信半疑中成長」的市場鐵律。
然而，投資，難就是難在這裡，當行情出現劇烈波動時，許多投資人會因為心中的憂慮，而選擇暫時退出市場、想要先觀望幾天，但根據研究顯示，績效卻會出現天壤之別的差距，選擇持續留在市場繼續投資的報酬，往往會勝過「先觀望幾天」的操作策略10倍甚至百倍之多。
以美股S&P500為例，1993年到2017年期間，投資人若不管行情好壞，持續都留在市場繼續投資，可創造910%的績效報酬，反之，投資人若因擔心崩盤，而錯過恐慌性賣壓來時的最好30天，整體績效報酬，將會從910%衰退到1.07%，兩者相差850倍的利潤。
此外，若將時間往前推溯到1988年到2014年期間，同樣以S&P500作為投資標的，不管行情好壞，堅持留在市場的投資人，可創造733%績效報酬，然而，若選擇觀望，並錯過市場表現最好的5天，整體績效報酬則會下降到452%，再者，若錯過市場表現最好的30天，放掉崩盤後的報復性反彈，整體績效報酬，則會再進一步下降到71%，與留在市場繼續投資的報酬差距，將高達10倍之多。
進一步追蹤「留在市場」與「先觀望幾天」的投資策略，從歷史統計數據來看，之所以會出現10倍甚至高達百倍之多的績效差異，其關鍵原因有二：
(一)誤判情勢。
一般投資人常常會迷失在市場當下的恐慌氛圍中，而將最容易創造「超額利潤」的黃金時機，誤認為是要「戒慎恐懼」的黑暗年代。
(二)容易完全錯失報復性的反彈行情。
一旦投資人誤判情勢，選擇清空股票，就容易完全錯失報復性的反彈行情，其原因很簡單，就是通常報復性反彈來得又快又急，若沒有在事前就做好準備，一般投資人幾乎很難跟得上市場快速的節奏。
本文From《投資家日報》2020年6/23
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