孫慶龍的投資部落格

信邦(3023)公布第1季財報，4.48億元的稅後淨利與1.93元的EPS，雖然雙雙創同期的歷史新高，但毛利率僅達25.72%，與去年Q1時的25.7%相比，僅多了0.02%，與昨天日報「預估在毛利較高的醫療產品貢獻大幅提升，以及營收出現2位數成長下，信邦獲利可望再提升」的分析，有一些小落差。

進一步追蹤2020年Q1毛利率並未如預期出現大幅上升的原因，或許與醫療保健產品的營收占比，還未見到明顯增長有關，比較2019年Q1到Q3與2020年Q1這兩段期間信邦五大類產品對營收的貢獻，綠能及節能應用從28%上升到32%，工業應用從28%上升到30%，通訊及電子周邊從27%降低到23%，醫療及健康照護應用依然維持9%，汽車應用則從8%下降至6%。

換言之，從醫療產品對營收占比依然維持在9%的狀況來看，昨天日報分析的利多，似乎還未真正反應在營運貢獻上，其內容回顧如下：

受到新冠肺炎的影響，呼吸器需求大爆發，也讓信邦(3023)近期在醫療保健類產品的訂單節節高升，根據公司派表示，過去呼吸器線束的年產量約3000台，但目前公司已緊急擴增6倍產能來到2萬台，依然「供不應求」，保守估計市場潛在需求至少10萬台起跳，是公司成立31年以來，第一次感受被強勁需求追著跑的熱絡狀況。

醫療類產品之所以還沒反應在信邦Q1的營運內容上，一來可能與美國疫情是3月下旬才出現大爆發有關，二來在「擴充產能產線」需要時間下，自然也就沒有辦法這麼快就開始大幅貢獻營運。

不過，話說回來，Q2以後由於毛利率較高的醫療產品可望進入量產階段，因此信邦的營運展望，確實有機會逐季攀升。

今年Q1值得一提的營運變化，就是信邦(3023)綠能及節能應用產品對營收的貢獻，從28%上升到32%，追蹤成長來源有二，一是來自電動車的業務，二則是由於信邦為國內離岸風電唯一認證廠商，因此在台灣風力發電已開始進入到大力建設的階段下，來自綠能產品貢獻自然就有大幅成長的條件。

整體而言，信邦在綠能與節能類產品，包括了交流電分支纜線、功率優化器、負溫度係數感測器、電阻溫度感測器、控制器區域網路接線盒、佈線用電線、數據與控制纜線、電力電纜，與高負載耐用連接纜線。

本文From《投資家日報》2020年4/24

日報從信邦(3023)股價在127元開始追蹤，至今最高漲至161.5元，獲利已達27%

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