孫慶龍的投資部落格

群創(3481)在產業面的轉機，首推「車用面板」，由於獲得鴻海(2317)的支援，目前與夏普Sharp合計囊括了全球約30%的市佔率，不僅穩居龍頭寶座，更為台灣的面板廠找到一條出路。

近幾年，台灣面板廠受制於陸企崛起的競爭壓力，營運可說是每況愈下，直到車用面板的應用，逐漸茁壯與成長之後，才讓慶龍看到轉型的契機。

車用面板一方面售價是一般用於 3C電子產品的5到10倍，廠商毛利率可達30%以上，另一方面隨著用途越來越廣泛，從中控台顯示的導航系統、後座娛樂系統，到抬頭顯示器、電子後照鏡等，未來甚至還可以結合車窗玻璃，發展出AR虛擬實境與人機介面操作的實際應用，並搭配面板尺寸越做越大的設計趨勢，整體產值可望逐年上升，而根據工研院IEK的預估，2020年產值將成長到72億美金，約2160億台幣。

從數據上來看，2020年車用面板的產值雖然可達到一年約2,160億台幣的規模，但縱使群創(3481)樂觀預估拿到約20%的市場占有率，一年也僅貢獻432億台幣，對照2017年群創營收已達3,291億台幣規模來看，占比也僅為13%，似乎還不足以發展成為公司的主流產品。

整體而言，雖然從數字的絕對值來看，似乎還不足以成為氣候，但若從數字的變化趨勢來看，車用面板能帶給群創(3481)的轉型契機，慶龍確實看到了相當顯著的影響。

追蹤2011年到2017年群創的營收與毛利率的表現，雖然2011年營收一度達到5100億元，但毛利率卻掉到慘不忍睹的負6.9%，2012年縱使營收仍有4836億元的水準，但0.98%的毛利率，也反應出做白工的無奈，時序來到2013年到2016年，雖然群創的營收，一路下滑至4227億、3641億以及2870億，但毛利率卻開始出現回升的狀況，分別達到8.93%、11.75%、12.81%以及9.09%，2017年更直接跳升到20.88%；換言之，這幾年群創的營收雖然出現大幅下墜的內容，但獲利的表現卻出現顯著地改善。

長期以來，慶龍認為，除了少數具有世界競爭力的公司之外，大多數的台灣企業，公司營運的模式，一定要朝向「不追求營收，但追求獲利」的隱形冠軍來發展，才能在對岸產業實力快速崛起下，找到自己一條可以長期立足的利基點，換言之，重點不在營收，而是如何提升產品的附加價值？