孫慶龍的投資部落格

延續昨天的日報內容，慶龍所主張的每股清算價值投資法，不僅平均勝率可達86%，平均報酬率更上看86%，完全符合股市贏家該有的投資水平。

此外，每股清算價值的計算方式，以大同(2371)2016年Q3的財報為例，總資產為2402億、總負債為1511億、應收帳款與票據為110億、存貨為173億、長期投資(大數據版)為69億，因此可計算出清算價值為539億=(2402-1511-110-173-69)，考量233.95億股本之後，大同的每股清算價值便可得為23.04元=539/(23.95*0.1)，若金額的單位調整為千元，最後的結果便是23.03元。

再者，慶龍有時也會參考市場的行情，使用另一種更為嚴格的計算版本，所有的項目基本上都是一樣，差別就在於【長期投資】的認定，以大同為例，大數據版僅為69億元，嚴格版則提升到211億元，主要是多加計了【投資性不動產】的會計科目，而其結果便是每股清算價值從23.04元下調到16.97元，當然調整的結果，也會導致目標價跟著向下修正。

再者，也有許多公司，不管是大數據版，還是嚴格版，其結果都是一樣，以晶電(2448)為例，其每股清算價值的計算方式如下：

總資產為708億、總負債為194億、應收帳款與票據為103億、存貨為45億、長期投資(大數據版與嚴格版)皆為50.57億，因此可計算出清算價值為315.43億=(708-194-103-45-50)，考量109.15億股本之後，晶電的每股清算價值便可得為28.9元=315/(109.15*0.1)。

本文From《投資家日報》2017年3/2

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