作對投資、做出績效,不僅是《投資家日報》長期的核心宗旨,更反應在領先市場的分析觀點上,舉例來說,4/17與4/18兩天的日報,慶龍從半導體先進製程推進的資本門檻,對股價在187.5元的台積電(23330),發表營運樂觀的看法,果不其然,不到1個月時間,就在市場中看到了相關的走勢發展。

 

 

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當然,除了有營運樂觀的看法,也會有保守悲觀的論點,舉例來說,4/18、4/19、4/20的日報,慶龍從智慧型手機晶片ARM的授權架構、到聯發科(2454)2017年主打的X30與P25晶片,都察覺到聯發科今年營運所陷入的麻煩事,隨著聯發科公布4月營收僅為177.48億元,不僅年減幅度高達22.91%,也讓2017年1到4月的累積營收年增率,正式由正轉負,頗有開始陷入營運衰退循環的疑慮。

 

 

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整體而言,營收成長對聯發科(2454)是非常重要,因為在毛利率已經不斷走跌下,只有「成長」才能維持法人持股的信心,換言之,一旦營收開始衰退,又搭配毛利率表現不佳(2017年Q1降至33.5%,不僅較去年Q4的34.5%下滑,更較去年Q1的38.1%大跌4.6%),法人籌碼鬆動,勢必將牽動股價的後續表現。

 

 

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從產業分析的趨勢來看,台積電的股價(2330)與聯發科(2454),呈現「黃金交叉」將是可預期的發展,但對這樣的結果,確實讓人有些不勝唏噓,畢竟回想20101/15聯發科以590元之姿,穩坐台股股王寶座之際,台積電的股價僅在63.5元,兩者相差了526.5元的價差,但僅7年的光影,台積電的股價就有可能超越聯發科,從結果論來看,確實道盡了產業快速變遷的慘酷事實。

 

 

 

本文From《投資家日報》2017年5/9

 

 

【日報預覽圖】:

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